콜금리변동이 경제변수에 미치는 영향에 관한 실증연구

콜금리의 중요성을 감안하여 콜금리의 변동이 주요 경제변수인 도매물가지수, 소비자물가지수, 산업생산지수 및 환율과 실업율에 어떠한 영향을 주고 있는지 Granger인과관계의 검정을 통해서 변수들의 특성을 파악한 후 각 변수들과의 상관관계를 VAR모형을 통한 충격반응함수 검정 및 예측오차의 분산분해 분석을 통하여 검증하여 보았다. 분석한 결과 콜금리의 변동은 환율이나 실업률에는 직접적인 영향을 주지 않았다. 즉 환율과 콜금리는 역의 관계를 나타내야함에도 불구하고 정의 관계를 나타내고 있어 환율변동에 영향을 주는 것은 콜금리보다는 다른 변수의 영향을 더 받는 것으로 추측된다. 실업률의 경우는 콜금리변동이 직접적으로 실업률에 영향을 주지 않고 다른 변수(투자 등)를 통하여 최종적으로 실업률에 영향을 주기 때문으로 파악된다. 하지만 콜금리변동은 도매물가지수와 산업생산지수에는 많은 영향을 주는 것으로 나타났다. 따라서 콜금리를 결정할 때에는 물가를 중요하게 생각할 것인지 아니면 경기부양을 더 중요하게 생각할 것인지를 고려해야 할 것이다. 또한 콜금리변동이 도매물가지수와 산업생산지수에 영향을 주는 것은 현재보다는 1년 또는 1년 이후까지도 영향을 주기 때문에 콜금리를 결정할 때에는 이러한 점을 고려하여 결정하는 것이 중요할 것이다.