KOSPI200선물의 거래특성에 관한 실증연구

본 연구는 KOSPI200 선물의 日中去來 特性을 분석하였다. 분석결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째로, 일 중 시간대별 수익률은 전장 개장·폐장시간대와 후장폐장시간대는 양(+)의 수익률을 보였고, 후장개장시간대는 음(-)의 수익률을 보여주었다.둘째로, 일 중 시간대별 변동성은 전장개장과 후장폐장 부근에서 가장 큰 U자형패턴을 보여주고 있다. 이러한 일 중 주가변동성의 형태는 미국의 NYSE에 대한 분석에서도 공통적으로 나타나는 현상이다. 일중 수익률의 형태에서 후장 폐장시에 수익률이 상승하지 않았음에도 폐장시 변동성이 높은 현상이 나타난 것은 수익률과 관계없이 일중 폐장시에 가격변동이 큼을 알 수 있다. 이는 일 중 개장 또는 폐장 특정한 시간대에서 주가가 불안정하다는 것을 의미한다. 셋째로, 일중 시간대별 거래빈도·총거래량은 오전개장 시간대에서 낮게 시작하여 점차 증가하다가 오전폐장 시간대(24)까지 체감하는 패턴을 보였다. 오후에는 개장 시간대에 거래빈도·총거래량이 모두 낮았지만 14시40분까지는 급증하는 패턴을 보였다. 그 이후부터 15시까지 크게 감소하였으나 마지막 시간대인 15시∼15시5분시간대에 다시 많은 거래가 이루어지고 있었다. 오후에 거래빈도와 총거래량이 많이 이루어진 것으로 볼 때, 일반적으로 모든 투자주체들이 일 중 오후 시간대에 정보를 공유하고 있는 것으로 판단된다.