공시지가와 기업가치의 관련성
An Investigation of the Effects of the Officially Assessed Land Prices on the Equity Value
정재원(경일대학교)
20권 4호, 1553~1577쪽
초록
본 연구의 목적은 외부 정보이용자들의 투자의사결정시 토지의 공시지가 정보의 유용성을 확인하기 위하여 토지의 공시지가와 기업가치의 관련성을 검증하는 것이다. 2001년부터 2005년까지 유가증권시장에 상장된 기업으로서 표본선택기준을 만족하는 기업을 대상으로 Ohlson(1995)의 지분평가모델을 확장하여 다중회귀분석으로 검증한 결과를 요약하면 아래와 같다. ① 토지의 장부가액 및 공시지가는 공히 기업가치평가에 있어서 양의 유의적인 변수임을 확인하였다. ② 토지의 공시지가와 장부가액의 차이 역시 기업가치평가에 있어서 양의 유의적인 변수임을 확인하였다. 이상과 같은 연구결과를 종합해 볼 때 본 연구결과의 시사점은 아래와 같다. ① 본 연구결과는 토지의 공시지가는 장부가액에 추가하여 정보효과가 있음을 시사하며, 공시지가가 자본시장 참여자들에게 목적적합하고 신뢰성 있는 공정가액 정보로 인식되고 있음을 시사한다. ② 주석 공시사항인 토지의 공시지가 정보는 토지에 제한되지만 자산재평가의 대체적인 정보가 될 수 있음을 시사한다. ③ 2011년 국제회계기준의 전면적인 수용에 따라 재평가모델을 선택할 경우 토지의 재평가가액으로서 공시지가의 사용 가능성을 시사한다.
Abstract
The purpose of this study is to examine the effects of the officially assessed land prices on equity value for confirming the usefulness of the officially assessed land prices in the investment decision-making of external information users.Three extended models based on Ohlson(1995) were developed. These models were tested by using the multiple liner regression analysis. The main conclusions of this study are as follows:(1) The book value of land and the officially assessed land prices have positive price multiples in an equity valuation model.(2) The difference between the book value of land and the officially assessed land prices has a positive price multiple in an equity valuation model.Results of this study suggest as follows:(1) The officially assessed land prices have the additional information effect on the book value of land and have been recognized as the fair value that is relevant and reliable by the investors in the Korea Stock Exchange.(2) The officially assessed land prices are able to play the role of asset revaluation information, although it is subject to land.(3) When International Financial Reporting Standards will be carried out in 2011, we will be able to use the officially assessed land prices as the revalued amount of land.
- 발행기관:
- 한국산업경제학회
- 분류:
- 경제학