회생절차를 종결한 기업의 회계적 성과에 관한 실증분석
An Empirical Analysis of the Accounting Performances of Reorganized Firms
강경이(인하대학교); 이상원(인하대학교)
14권 1호, 325~357쪽
초록
본 연구는 회사정리제도 하에서 회생절차를 종결한 기업들의 종결이후의 회계적 성과를 분석함으로써 회사정리제도가 본연의 목적을 충실히 달성하고 있는지를 검정하고자 하였다. 회생절차를 종결한 기업들의 회계적 성과를 분석한 첫 번째 결과에서는, 회사정리절차의 신청 -1년 -2년, -3년의 회계적 성과 측정치의 평균을 각각 회사정리절차의 종결 +1년 후, +2년 후, +3년 후와의 성과변화의 차이를 통해서 판단해보면, 회사정리신청 전보다는 회사정리 종결 이후의 매출액경상이익률(OIS)은 좋아짐을 알 수 있었다. 그러나 총자산회전율(STA)과 총자산경상이익률(OIA)에서는 회사정리신청년도보다는 오히려 회사정리종결이후가 더 좋지 않았다. 둘째, 회사정리절차를 종결하는 기업들의 종결이후 +1, +2, +3년 동안의 동종 산업의 평균과의 차이를 통해서 보면 총자산경상이익률, 매출액경상이익률 그리고 총자산회전율의 3개년도의 평균은 음(-)의 값으로 나타났다. 셋째, 이러한 회계적 성과에 영향을 주는 요인은 기업의 규모와 회사정리기간 등이 비교적 두드러지게 영향을 주고 있으며, 회사정리신청개시전의 회계적 성과는 종결 이후의 회계적 성과에 거의 영향이 없는 것으로 나타나고 있다. 이러한 세 가지 결과는 회사정리절차의 본연의 취지와는 다르게 실제로 현실에 있어서는 경제적 갱생가망성이 없는 부실기업들을 사회경제적 비용을 감수하면서 회생시키려고 노력했을 가능성이 높다는 것을 의미한다.
Abstract
The purpose of this study is to analyze the accounting performances (OIS: Ordinary Income to Sales Ratio, OIA: Ordinary Income to Total Asset Ratio, STA: Sales to Total Asset Ratio) of reorganized firms to examine whether there exists economically important bias toward the continuation of unprofitable firms. The main results of this study can be summarized as follows. First, regarding the accounting performances in terms of time-series perspectives, the OIS of +3 years after reorganization was found to be better than each of the three years before the proposal of reorganization by analyzing the difference between the average performance of -1 year, -2 years, -3 years before the proposal of reorganization and the average performance of +1 year, +2 years, +3 years after reorganization. However both STA and OIA were worse than before the proposal of reorganization. Second, regarding the accounting performances in terms of cross-sectional perspectives, the following 3 years after reorganization, the averages of AFTEROIA, AFTEROIS, AFTERSTA were worse than the industry average. Finally, it was found that the accounting performances measured in terms of AFTEROIA, AFTEROIS and AFTERSTA were closely related to the time span of reorganization and the size of reorganized firms, but were not clearly related to the accounting performances before the proposal of reorganization, which is known to be an important factor to be considered in the reorganization. The results of the study can naturally imply that the reorganized firm has no better results in the accounting performance (AFTEROIS, AFTEROIA, AFTERSTA) and the performance of the reorganized firms does not improve even after the reorganization, which casts serious doubts upon the effectiveness of the institutionalized continuation of unprofitable firms.
- 발행기관:
- 한국회계정책학회
- 분류:
- 회계학