연구개발투자가 주주가치와 채권자가치에 미치는 영향
The Effects on the Shareholder's Value and Creditor's Value of the R&D Investment
이정길(부산외국어대학교)
9권 1호, 25~40쪽
초록
본 연구는 연구개발투자가 주주가치와 채권자가치에 미치는 영향을 분석한 것이다. 분석결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 연구개발투자는 기존 연구와 동일하게 기업의 주주가치에 정(+)의 영향을 준다. 즉, 기존의 연구개발투자의 가치관련성 연구에서 나타나는 것처럼 연구개발투자는 주주가치제고에 기여하는 것으로 나타난다. 둘째, 연구개발투자가 기업의 신용위험에 미치는 영향은 부정적이지 않다. 이러한 결과는 연구개발투자가 기업의 신용위험을 증가시키며, 결과적으로 연구개발투자의 주주가치 증대효과는 채권자의 부의 주주부로의 이전에 의한 것이라는 Shi(2003)의 주장과는 상반되며, 오히려 Shi(2003)의 연구를 재검토한 Eberhart 등(2008)의 연구결과와 일치하는 것이다. 셋째, 이상의 결과로부터 우리가 도출할 수 있는 결론은 연구개발투자는 기업의 주주가치를 증대시키며, 이러한 주주가치 증대효과는 채권자의 부의 이전에 의한 것이 아니라는 점이다. 아울러 연구개발투자는 기업의 신용위험을 감소시킴으로서 채권자의 부를 증가시킬 가능성도 내포하고 있다.
Abstract
In christian, Gen 1:28 has very sepcial meaning. This verse is called cultural commandment. R&D investment is a kind of cultural commandment. When firms make value through R&D activity, we can confirm that they follow the cultural commandment. This paper study relationship between companies R&D activity and corporate value. Especially, This study focuses on the effects on the shareholder's value and bondholder's value of the R&D expenditure. The results are as followed. First, R&D expenditure has the positive effects on the shareholder's value. This is the same result as the previous studies. Second, the effects on the credit risk of R&D expenditure is not negative. This result is against Shi(2003)'s study which R&D expenditure increase the credit risk, as a result, the positive effects of R&D expenditure is the transfer effects from bondholder's wealth to shareholder's wealth. Consequently, I had not found the evidence of the transfer effects of the R&D expenditure. This means that R&D expenditure increases the corporate value including shareholder's value and bondholder's value.
- 발행기관:
- 한국로고스경영학회
- 분류:
- 기타경영학