삼성전자 현선물과 KOSPI 200 현선물시장간의 비대칭성
Asymmetric Information Spillover Effects Between Samsung Electronics and KOSPI 200 Markets
문규현(경기대학교)
25권 2호, 1229~1247쪽
초록
본 연구는 코스피 200 현·선물수익률과 삼성전자 현·선물수익률간의 대칭적 정보이전효과를 먼저 연구하고 이러한 정보가 악재정보에서 왔는지 호재정보에서 왔는지를 추정하기 위해 비대칭적 정보이전효과를 추론하는 데 있다. 이를 위해 분석기간은 개별주식선물시장이 개장된 2008년 5월 7일부터 2011년 3월물 만기인 6월 9일까지 설정하여 775개의 일별종가 수익률을 표본으로 사용하였다. 기초통계분석을 통해 자료의 특성을 살펴본 결과 ARCH류의 모형이 적합한 것으로 나타났으며 대칭적 정보이전효과를 검정하기 위해 GARCH(1,1)모형을, 비대칭적 정보이전효과를 검정하기 위해 GJR-GARCH(1,1)모형을 이용하였다. 주요 분석결과는 다음과 같다. 먼저 GARCH모형을 통한 대칭적 정보이전효과검정의 결과를 정리하면 코스피 200 지수현·선물 수익률과 삼성전자 현·선물 수익률간에는 통계적 유의수준에서 정보이전효과가 존재함을 보여 코스피 200 현·선물시장과 삼성전자 현·선물시장간에는 시장이 비효율적 시장임을 증명해 주고 있다. 둘째 코스피 200 지수 현물수익률과 삼성전자 현물수익률간의 상호정보이전효과와 코스피 200 지수 선물수익률과 삼성전자 선물수익률간의 상호정보이전효과는 호재와 악재정보부터 영향을 받은 것으로 추정할 수 있다. 또한 코스피 200 선물수익률과 삼성전자 현물수익률간의 정보이전효과는 악재에 기인하는 것으로 볼 수 있다. 코스피 200 지수 현물수익률과 삼성전자 선물 수익률간에는 코스피 200 지수현물수익률에서 발생한 악재정보와 호재정보가 동시에 삼성전자 선물수익률에 영향을 주며 삼성전자 선물수익률에서 발생하는 악재만이 코스피 200 지수현물수익률에 영향을 주는 결과를 보였다.
Abstract
This paper tests whether there are information spillover effects between the KOSPI 200index spot·futures contract and Samsung spot·futures. The sample period covers from May 7, 1998 to June 9, 2011 with the closing price returns of the KOSPI 200 index and Samsung spot and the nearby contract of the KOSPI 200 index and Samsung Electronics Corporation futures. It employes GARCH(1,1) model and GJR-GARCH(1,1). The main empirical results are as follows;First, we find there are strong symmetric information spillover effects between the returns of KOSPI 200 index spot and those of Samsung Electronics Corporation as well as the returns of KOSPI 200 index futures and those of Samsung Electronics Corporation futures due to both good news and bad news. Second, the strong symmetric information spillover effects between KOSPI 200 index futures and Samsung Electronics Corporation result from the bad news. Third, the strong symmetric information spillover effects from the returns of KOSPI 200index spot to those of Samsung Electronics Corporation futures are from both bad news and good news. In addition, the strong symmetric information spillover effects from the returns of Samsung Electronics Corporation futures to those KOSPI 200 index spot are only from bad news.
- 발행기관:
- 한국산업경제학회
- DOI:
- http://dx.doi.org/
- 분류:
- 경제학