경기변동과 출자규제의 기업투자행위 영향 분석 : 시기⋅규모별 특성을 중심으로
The Effect of Business Cycle and Equity Investment Ceiling System on the Corporate Investment Behavior
김도연(영남대학교)
25권 6호, 3785~3818쪽
초록
본 연구는 출자총액제한이 폐지된 이후 기업의 투자패턴이 어떻게 바뀌었는지를 연구하고 있다. 만약 출자가 투자를 증가시키지 못하거나 거의 관계가 없는 것으로 나타난다면, 출자는 투자에 영향을 미치지 않으며, 그 외 다른 변수에 더 큰 영향을 미칠 수 있다. 연구 결과, 지난 10여 년간 기업의 출자는 투자에 큰 영향을 미치지 못하고 있었다. 출자총액제한이 폐지 된 이후에도 출자는 투자에 큰 영향을 주지 못했으며, 10대 대기업 계열사집단이나 출자총액제한 대상 대기업 계열사집단은 출자와 투자와의 관계가 오히려 (-)를 나타냈다. 또한 전통적인 투자방정식의 변수들과 투자와의 관계에서, 현금흐름과 투자와의 관계는 전반적으로 (-)를 보이고 있었으나, 출자총액제한이 폐지된 이후 (+)의 관계가 강화되고 있었다. 마지막으로 출자와 투자와의 관계가 크지 않은 것으로 나타남에 따라 출자와 또 다른 주요 변수들과의 관계를 분석한 결과, 모기업 등의 출자는 계열사의 자본잠식 가능성의 우려에 가장 크게 반응하는 것으로 나타났다.
Abstract
We investigate how the corporate investing pattern has changed since the abrogation of equity investment ceiling regulation. If equity investment does not stimulate corporate investment, it might instead affect other accounting variables. We conclude that equity investment during the past 10 years has no significant impact on corporate investment. Instead, equity investment reception and corporate investment have a negative correlation among conglomerate firms. Cash flow and corporate investment, on average, have a negative correlation, but a positive relationship is shown particularly after the abrogation of equity investment ceiling. Finally, mother companies’ equity investment is affected mostly by the possibility for subsidiaries to have impaired capital.
- 발행기관:
- 한국산업경제학회
- 분류:
- 경제학