코스닥기업의 존속기간이 상장폐지 위험에 미치는 영향
The Effect of Firms age on Delisting Risk in KOSDAQ Firms
김문태(조선대학교); 박길영(조선대학교)
29권 3호, 1161~1179쪽
초록
본 연구는 기업공개와 상장폐지 수효가 상대적으로 빈번한 코스닥시장을 대상으로, 기업의 존속기간(업력)이 상장폐지에 미치는 영향을 검증하였다. 기업존속기간은 기업설립일로부터 최초 상장 시점까지 존속한 ‘상장소요기간’과 상장이후 계속기업으로 존속한 ‘상장유지기간’으로 정의하였다. 1996년부터 2013년까지 상장된 기업 중 연구대상 조건을 만족한 표본은 1,215개였으며, 이 중 340개 표본이 상장폐지되었으며 상장을 유지하고 있는 875개를 대응하여 연구를 수행하였다. 분석결과, 기업설립일부터 기업공개일까지 소요된 기간이 길수록 상장폐지 위험이 감소하였으며, 기업공개 이후 상장유지기간이 길어질수록 상장폐지될 확률유의성이 감소하였다. 추가적으로, 상장폐지실질심사 표본만을 따로 추출한 분석에서도 유사한 결과를 도출하여 강건성을 기할 수 있었다. 본 연구의 결과는 장기간 계속기업을 유지하고 있는 코스닥기업이 고유한 생존전략과 핵심역량, 혁신, 자원의 효율적 배분 등에서 우위를 점할 뿐만 아니라, 기업존속기간과 비례하여 노출된 기업정보가 정보비대칭을 해소하여 상장폐지 위험요인을 완화시킬 수 있음을 시사한다.
Abstract
This paper examines the effect of the firms age of going concern on delisting risk in the case of Korea Securities Dealers Automated Quotation(hereafter ‘KOSDAQ’), which have more IPO and delisting firms relatively to KOSPI. The ages of the business are computed by two measures; 1) the difference between the founding date and the date when a firm becomes listed on KOSDAQ for the first time(equal to IPO date, hereafter ‘IPO period’), 2) the difference between IPO date and the date when a firm becomes mandatory delisted(equal to delisting date, hereafter ‘listing period’). With 1,215 firm-year data from 1996 to 2013, this study divides the samples into listing firms 875 and delisting firms 340, which are matched for analyzing the hypotheses. The main results show that the longer IPO period, the less delisting risk, and the longer listing period, the less delisting risk. Additionally, in the case of delisting firms by substantial investigation of compulsory or regulatory system, this study can get the same results with robustness. This results suggest that KOSDAQ firms with long existence not only have an advantage over the businesses with core competency, innovation, and resources distribution, but also decrease delisting risk through dissolving the information asymmetry.
- 발행기관:
- 한국산업경제학회
- 분류:
- 경제학