내재변동성 스프레드를 사용한 일중 수익률 예측 : KOSPI200 주가지수옵션을 사용하여
Predicting Returns Using Implied Volatility Spreads : Focusing on KOSPI200 Stock Index Option
김무성; 김가혜
32권 6호, 2615~2626쪽
초록
본 연구는 일중에서 지수옵션의 콜-풋 내재변동성 스프레드가 지수수익률을 예측하는가를 분석하기 위하여, 2014년 1월 2일부터 2017년 12월 28일까지 KOSPI200 지수옵션의 일별 10분 간격 데이터를 사용하였다. 분석 결과는 첫째, 거래량 가중평균 콜-풋 내재변동성 스프레드는 옵션 시장의 가격압력을 나타내며, 콜-풋 내재변동성 스프레드가 정(+)의 값을 가지면 미래 주가지수 수익률도 정(+)의 값으로 나타났고, 콜-풋 내재변동성 스프레드가 부(-)의 값을 가지면 미래 주가지수 수익률도 부(-)의 값으로 나타났다. 둘째, 분석기간에서 콜-풋 내재변동성 스프레드는 기초자산인 KOSPI200 주가지수 수익률을 60분 정도 선도하였다. 그리고 콜-풋 내재변동성 스프레드의 변화량은 KOSPI200 주가지수 수익률을 70분 정도 선도하였다. 이 결과는 선행연구결과와 다소 차이가 있으나, 일중에서 콜-풋 내재변동성 스프레드가 KOSPI200 주가지수 수익률에 대한 선행효과를 가지고 있다는 것을 확인할 수 있었다.
Abstract
In order to analyze whether the implied volatility spread of the index option predicts the index return, we use the 10-minute interval time-series data of the KOSPI 200 index option from January 2, 2014 to December 28, 2017. The empirical results of this study are as follows: First, the implied volatility spread, which indicates the price pressure in the option market, is negative on average. Second, the call-put implied volatility spread leads the KOSPI200 index return for about 60 minutes in the analysis period. In the case of change in implied volatility spread, it leads the KOSPI200 index return for about 70 minutes.
- 발행기관:
- 한국산업경제학회
- 분류:
- 경제학