한국주식시장의 장기기억상관성: : DFA방법을 중심으로

본 연구는 1995년부터 2002년까지 한국주식시장지수(KOSPI)의 1분자료 이용하여, 금융시계열 자료에서 관찰될 수 있는 장기기억(long memory) 특징을 검증하고자 하였으며, 검증방법은 DFA(Detrended Fluctuation Analysis) 방법을 이용하였다. 그리고, 다양한 연구목적에 따라 전체구간에서 뿐만 아니라 하위구간별로 서로 겹치지 않게 이동하면서 Hurst 지수의 시간의존성을 측정하였다. 또한, 외환위기(IMF) 이전과 이후로 나누어서 각각의 기간동안 Hurst 지수를 측정하였다. 검증결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 1995년에서 2002년까지의 전체구간에서 KOSPI가 특정 척도 (=100분) 이하에서 장기기억 상관성을 가지는 것을 발견하였다. 둘째, 다양한 하위기간을 갖고 겹치지 않게 이동하면서 측정된 Hurst 지수는 이하에서 IMF 이전의 Hurst 지수는 0.5 보다 큰 장기기억 상관성을 가졌고, IMF 이후에는 0.5 근처로 수렴하는 무작위성을 나타냄에 따라 IMF전후로 상당한 차이를 보이는 것을 발견하였다. 이러한 관찰은 다양한 기간에 의존하지 않고 동일한 결과를 보여주는 것을 발견하였다. 이러한 관찰결과에 근거하여 보면, IMF와 같은 큰 위기를 거치면서 내부적인 요인과 외부적인 요인으로 인해서 시장의 효율성이 증가했음을 암시하는 실증적인 증거가 될 것이다.