우리나라 경제위기 전후 기업의 재무적 특성과 경영성과의 변화에 관한 연구
A Study on the Changes in Financial Factors and Management Performance of Korean Firms Before and After the Economic Crises
이공섭(원광보건대학교, 물리치료과); 안상봉(전주기전대학교, 알포유뷰티헬스케어경영과)
43권 4호, 267~285쪽
초록
[연구목적] 본 연구의 목적은 최근 우리나라 경제에 큰 영향을 미친 세 번의 경제위기 전후 기업 재무적 특성과 경영성과에 차이가 있는지를 살펴보고 각각의 전후 모형 구분에 의해 재무특성 변수들이 경영성과에 영향을 미치는 변수에 차이가 있는지를 살펴보고자 하였다. [연구방법] 본 연구에서 사용한 표본은 세번의 경제위기 전후를 포함하는 1994년부터 2021년까지 연속적으로 재무자료를 추출할 수 있는 상장기업으로 한정하였다. 가설 검증을 위한 실증분석은 재무특성과 경영성과와의 관련성을 검증하기 위해 경제위기 전·후 T-검정분석, 다변량회귀분석을 실시하였다. [연구결과] 첫째, t－검정 분석 결과, Tobin Q의 평균은 글로벌 금융위기 후 평균이 더 낮았으며, 코로나 19 경제위기 후의 평균이 더 높게 나타났다. 수익성의 경우 IMF 외환위기와 코로나 19의 경제적인 여파가 글로벌금융위기보다 더 컷음을 알 수 있었다. 안정성 분석 결과, IMF 외환위기 시 정부의 강력한 정책 도입과 기업의노력의 결과로 부채비율이 낮아졌음을 알 수 있었다. 성장성 변수에서는 총자산증가율에서만 글로벌 금융위기와 코로나 19에서 전보다 후 평균이 통계적으로 유의하게 높았다. 반면 IMF 외환위기 후에는 오히려 낮아졌다. 활동성 변수인 총자산회전율과 자기자본회전율은 세 번 모두 경제위기 후의 평균이 낮았다. 둘째, 다변량 회귀분석 결과, IMF 전·후 모형에서 총자산순이익률은 후 모형에서만 수익성이 악화되었음을알 수 있었다. 유동비율 변수는 전후 모형 모두에서 경영성과에 긍정적인 영향을 미쳤다. 반면 성장성 변수인매출액증가율과 자기자본회전율은 외환위기 후 모형에서만 경영성과에 긍정적인 영향을 미쳤다. 다음으로 글로벌 금융위기 전후 모형에서는 수익성 변수 중 총자산이익률은 전 모형에서는 음의 관련성을그리고 후 모형에서는 양의 관련성을 나타내어 글로벌 금융위기는 수익성에 크게 영향을 미치지 않았음을 알수 있었다. 안정성 변수에서는 후 모형에서만 부채비율 변수가 양의 관련성을 나타내었다. 성장성 변수에서는매출액증가율 변수는 전후 모형에서 양의 관련성을 보여주었다. 또한 활동성 변수인 총자산 회전율은 전후 모형에서 양의 관련성을 보여주었다. 마지막으로 코로나 팬데믹 전후 모형에서는 수익성을 나타내는 총자산순이익률 변수가 전 모형에서는 양의관련성을 나타낸 반면 후 모형에서는 음의 관련성을 나타내어 코로나 19가 수익성에 심각한 부정적인 영향을초래하였음을 알 수 있었다. 또한 성장성 변수에서는 총자산증가율 변수가 코로나 팬데믹 금융위기 전후 모형에서 유의한 양의 관련성을 보였다. [연구의 시사점] 본 연구는 우리나라 경제에 큰 영향을 미친 세 번의 경제위기 기간동안 지속적으로
Abstract
[Purpose] The purpose of this study was to examine whether there was a difference in corporate financial factors and management performance before and after the three recent economic crises that have greatly affected the Korean economy. In addition, we attempted to examine whether financial factors affecting management performance differ before and after classifying models. [Findings] First, as a result of the t-test analysis, the average of Tobin Q was lower after the global financial crisis, and the average after the COVID-19 economic crisis was higher. In terms of profitability, the economic impact of the IMF financial crisis and COVID-19 was even cuter than that of the global financial crisis. As a result of the stability analysis, it was found that the debt-to-equity ratio fell as a result of the government's strong policy introduction and corporate efforts during the IMF financial crisis. In terms of growth potential variables, the average after the global financial crisis and COVID-19 was statistically significantly higher than before only in the total asset growth rate. On the other hand, it rather fell after the IMF financial crisis. The total asset turnover and equity capital turnover, which are active variables, were lower in average after the economic crisis in all three cases. Second, as a result of multivariate regression analysis, it was found that the total return on assets in the pre- and post-IMF models deteriorated profitability only in the post-IMF models. The current ratio variable had a positive effect on management performance in both the post-war models. On the other hand, the growth rate of sales and the turnover rate of equity capital, which are growth variables, had a positive effect on management performance only in the model after the financial crisis. Next, among the profitability variables before and after the global financial crisis, the total return on assets was negative in the previous model and positive in the subsequent model, indicating that the global financial crisis did not significantly affect profitability. In the stability variable, the debt-to-equity ratio variable showed a positive relationship only in the subsequent model. In the growth variable, the sales growth rate variable showed a positive relationship in the before and after model. In addition, the total asset turnover, an activity variable, showed a positive relationship in the before and after model. Finally, the total return on assets variable representing profitability in the pre- and post-COVID-19 model showed a positive relationship in the previous model, while the post-model showed a negative relationship, indicating that COVID-19 had a serious negative impact on profitability. In addition, in the growth variable, the total asset growth rate variable showed a significant positive relationship in the pre- and post-COVID-19 financial crisis models.
- 발행기관:
- 대한경영정보학회
- 분류:
- 경영학