부동산자산을 포함한 복합자산 포트폴리오 연구- 부계정의 적정자산배분에 관하여 -
Portfolio Considerations on Real Estate Investment: An Optimal Asset Allocation of Wealth Accounts
고성수(건국대학교)
18권 2호, 155~177쪽
초록
최근 부동산금융의 발전추이를 감안할 때 향후 금융시장과 부동산시장 간의 연계가 급속히 진전될 것으로 기대된다. 장기 모기지시장의 정착 및 간접투자자산운영업법의 제정에 따른 부동산간접투자의 확대는 투자자산으로서 부동산자산에 대한 금융권의 관심을 더욱 증대시킬 것으로 예상된다. 본 논문은 최근 3년간의 부동산자산 및 금융자산 데이터를 이용하여 효율적 자산배분에 부동산자산이 중요한 역할을 할 수 있음을 실증적으로 보이고자 하였다. 본 연구에서 국민은행 주택가격지수를 이용하여 다음과 같은 부동산자산의 특성을 살펴보았다. 우선 동 기간 동안 부동산자산의 가격변동성을 분석한 결과 국내시장에서도 부동산자산을 복합자산 포트폴리오에 추가하는 경우 전체 포트폴리오의 위험을 낮출 수 있는지를 연구하였다. 또한 주택가격지수를 이용함에도 불구하고 일반적으로 알려진 바와 같이 부동산자산의 가격변동성이 물가지수와 긴밀하게 연동하여 재산가치 보전수단으로써의 역할 및 금융 불안기에 대체투자수단으로 역할을 수행할 수 있는지에 대해 분석해 보았다.아울러 본 연구에서는 주식, 국채 및 부동산자산을 포함한 부유층의 부관리서비스(wealth management) 차원에서 복합자산 포트폴리오의 개별자산 투자비중을 도출하였다. 연구결과 부동산자산은 효율적 포트폴리오 구성에 있어 중요한 역할을 수행하고 있는 것으로 나타남에 따라 향후 금융기관들은 부유층의 재산관리에 있어 동 부문에 대한 비중을 증대할 필요가 있을 것이다.
Abstract
A recent development of real estate finance in Korea is expected to increase the link between the financial market and the real estate market. This paper studies characteristics of the real estate investment in Korea using recent market data. Unlike securities markets, there is no centralized collection of real estate transactions and operating income data. In addition to these limitations, Korean real estate had grown faster than other financial assets resulting that real estate investment dominated other financial assets in the portfolio choices. This paper attempts to measure real estate investment performance in Korea using House Price Index provided by Kookmin Bank. The results demonstrate that real estate investment in Korea also reduces the portfolio risk and that real estate returns in Korea are positively correlated with inflation like those in other countries. This paper also shows that real estate investment is essential in building an efficient portfolio, which provides an important strategic insight to develop the wealth management business in Korean financial market.
- 발행기관:
- 사단법인 한국금융연구원
- 분류:
- 경제학