우리나라 장외주식시장(제3시장)에 관한 연구
A Study on the Over-the-Counter Bulletin Board(OTCBB) in the Korean Stock Market
조영석(한경대학교)
18권 3호, 899~923쪽
초록
본 연구는 우리나라의 제도화된 장외주식시장인 제3시장(호가중개시스템)에 관한 분석을 시도하였다. 제3시장(호가중개시스템)은 2000년 3월 증권업협회 내에 개설된 이후 출범 당시의 계획과는 달리 성장이 미흡하였으나, 2004년 12월 재경부가 발표한 “벤처 활성화를 위한 금융․세제 지원방안”에 힘입어 새로운 발전의 계기를 마련하고 있다. 제3시장(호가중개시스템)은 2000년 132사, 2001년 176사, 2002년 184사로 지정법인수가 증가하였다가, 2004년 12월말 현재 69개사에 불과하고 2004년도 일평균거래량 및 거래대금도 출범 첫해의 9.6%, 16.5% 수준으로 급감하였는데, 이러한 침체의 원인을 분석하여 제3시장(호가중개시스템)의 활성화 방안 및 그 시사점을 제시하였다. 매매체결률 및 거래형성률을 실증 분석한 결과, 2002년 7월 개정하여 동년 10월부터 시행된 가격제한폭(±50%)의 도입은 허수주문의 감소를 통해 시장효율성을 제고시켜 시장의 가격발견기능을 증가시킨 것으로 나타났다. 주문단위별 매매체결률은 모두 신뢰수준 1% 범위내에서 유의하게 나타났으나, 거래형성률은 부정적인 반응을 보이는 것으로 분석되었다. 제3시장이 제도권 내의 장외주식시장으로 확고한 위치를 찾기 위해서는 기업 및 투자자의 참여를 제고하고, 사설 호가중개사이트의 장외주식매매를 흡수할 수 있도록 공급 및 수요기반을 확충해야 하며, 이를 위해서는 정규시장과의 차별적인 제도를 개선할 필요가 있는 것으로 나타났다.
Abstract
This paper investigates the characteristic of the Over-the-Counter Bulletin Board (OTCBB) in the Korean stock market. Specifically, this paper examines the differences after changing the price-restriction-ratio on open cry to orders. The "third market" in Korea, known as Over-the-Counter Bulletin Board(OTCBB), was established in March, 2000 for companies that issued stocks over-the-counter but are not listed on either the Korea Stock Exchange(KSE) or the KOSDAQ Stock Market, Inc. (KOSDAQ).The Quote Dissemination System(QDS) of OTCBB offers an alternative stock trading system, centralizing transactions to better provide fair prices. QDS also enhances investor protection against unfair trading that is possible in the private over-the-counter trading of non-listed stocks. This paper suggests on policy issues or other matters of concern that may improve various rules and regulations related to enhance the efficiency for OTCBB in Korean stock market.
- 발행기관:
- 한국산업경제학회
- 분류:
- 경제학