회계이익의 이익지속성의 정보효과
The Information Content of Accounting Earnings: the Role of Earnings Persistence
박상규(경상대학교); 박원(경상대학교)
20권 1호, 127~150쪽
초록
본 연구에서는 회계이익의 이익지속성이 주가설명력에 미치는 영향을 분석하였다. 회계이익의 이익지속성이 지니는 역할을 확인하기 위하여 벤치마크로 경제적 부가가치의 주가설명력을 비교하였다. 1989년부터 2000년 사이에 한국신용평가(주)의 KIS-FAS 데이터베이스에 수록된 1,831개(기업-년) 12월 결산법인을 대상으로 한 분석의 결과는 다음과 같다. 먼저, 회계이익과 경제적 부가가치의 주가설명력을 분석한 결과, 표본기업 전체적으로 회계이익 모형의 설명력(5.9%)이 경제적 부가가치 모형의 설명력(4.0%)보다 더 높은 것으로 나타났다. 이러한 결과는 이 분야 선행연구인 Biddle et al.(1997), 백원선 등(2001)에서의 결과와 유사한 것이다. 그리고 회계이익의 이익지속성이 가지는 역할을 확인하기 위하여, 회계이익의 이익지속성을 기준으로 표본기업을 세 집단으로 구분한 후 이익지속성이 높은 경우와 낮은 경우의 회계이익과 경제적 부가가치의 주가설명력을 비교하였다. 회계이익의 이익지속성이 높을 경우, 회계이익 및 경제적 부가가치의 주가설명력은 표본기업 전체를 대상으로 했을 경우보다 각각 1.5% 및 0.8%씩 증가하여 회계이익의 주가설명력 증가폭이 더 컸으나, 회계이익의 이익지속성이 낮을 경우에는 표본기업 전체를 대상으로 했을 경우보다 회계이익과 경제적 부가가치의 주가설명력이 각각 2.6% 및 0.4% 감소하여 회계이익의 주가설명력 감소폭이 훨씬 더 큰 것으로 나타났다. 본 연구에서의 이러한 결과는 회계이익의 이익지속성이 주가를 설명하는데 중요한 역할을 한다는 것을 재확인한 것이다.
Abstract
Data of the information content of accounting earning and economic value added(EVA) provide potentially useful input to the debate on what performance measure(s) should be reported in financial statements. But, The results of prior studies are inconsistent up to now. This study examines the information content of accounting earnings, focused on the role of earnings persistence, and uses EVA as the benchmark of the test. The results of this study can be summarized as follows. First, the explanatory power on the stock return of accounting earning is higher than that of EVA. Second, the higher(lower) the persistence of accounting earning is, the higher(lower) the explanatory power on the stock return of accounting earning and EVA is. But, the increasing(decreasing) rate of the explanatory power of accounting earning is higher(lower) than that of EVA. Finally, in case that earning's persistence is high, the explanatory power on the stock return of accounting earning is significantly higher than that of EVA. But, in case that earning's persistence is low, accounting earning's explanatory power on the stock return is lower than that of EVA. This means that the persistence of accounting earning is the major determinant of explanatory power on the stock return.
- 발행기관:
- 한국산업경영학회
- 분류:
- 경영학