생산자물가와 소비자물가의 장기관계 분석
The Long-term Relation Analysis between PPI and CPI in Korea
김민수(고려대학교); 강규호(Washington University)
19권 2호, 165~199쪽
초록
본 연구는 생산자물가(PPI)와 소비자물가(CPI)에 대한 이론적인 장기관계식을 도출하고, 기술수준 또는 생산재 공급충격이 임의보행을 따를 경우 두 변수 간에는 장기적인 안정관계가 존재하지 않는다는 것을 보였다. 또한 85년 이후 자료를 이용한 Engle&Granger, Johasen 공적분검정 및 공통확률추세모형을 이용하여 둘 간에 장기관계가 존재하지 않음을 통계적 검정을 통하여 확인하였다. 이는 우리나라의 경우, 항구적인 효과를 갖는 기술충격이 빈번하고 소규모개방경제로서 국제유가 변동과 같은 생산재 공급충격에 대한 영향을 크게 받을 뿐만 아니라, PPI와 CPI의 구성 및 작성방법 등의 차이 그리고 현실에서의 기업 가격결정체계의 복잡성 등으로 인해 생산과정의 연결고리를 통한 물가파급효과가 상당부분 약화되었기 때문으로 보인다. 그러나 PPI와 CPI 간에 장기관계가 통계적으로 유의하지 않게 나타난 것은 경제에 기술충격 및 생산재 공급충격과 같은 다양한 충격들이 존재하며 이 충격들의 두 물가지수에 대한 영향이 상이하기 때문으로 상품가격 및 PPI는 여전히 CPI를 결정하는 중요한 요인 중 하나이다. 따라서, 중앙은행은 물가안정을 달성하기 위하여 위의 변수를 여전히 중요한 정보변수로서 활용할 필요가 있을 것이다.
Abstract
We highlight the long-term relationship between PPI and CPI. In the first place, we show that the long-term relationship can not exist in case that technological factor or production goods' supply disturbance follows a random walk in theoretical model suggested in this paper. For empirical evidence, we employ the co-integration tests including residual based test and Johansen test. In addition, for robustness, we suggest a new econometrical approach as common stochastic trend model which reflects time-varying growth rate in common stochastic trend between the two indexes. In case of Korea economy, we find that the long-term relation is not statistically significant, which implies that the recent persistent increase in raw material price such as oil and steel is not likely to cause that in CPI in the long run. This is due to the fact that Korea is a typical small open economy that has been considerably influenced by external shocks through import, which is the most important channel by which the technological and raw material supply shocks' spillover effect is made.
- 발행기관:
- 사단법인 한국금융연구원
- 분류:
- 경제학