벤처캐피탈회사의 명성도와 IPO 수익률 분석
The Impact of Venture Capitalist's Reputation on KOSDAQ IPOs
윤병섭(경남대학교 경영학부 교수); 이기환(한국해양대학교)
25권 1호, 1~27쪽
초록
본 연구는 1999년 1월부터 2000년 12월까지 코스닥증권시장에 등록한 75개의 벤처캐피탈투자기업과 그 대응표본인 75개의 벤처캐피탈비투자기업으로 벤처캐피탈회사의 명성도와 IPO 수익률을 분석하였다. 그 결과는 다음과 같다.첫째, 등록 당일 AR1에서 벤처캐피탈회사는 보증역할을 하고 있음을 발견하였다. 벤처캐피탈투자기업과 벤처캐피탈비투자기업 간 등록 당일 초과수익률의 차이를 분석한 결과 AR1에서 벤처캐피탈투자기업은 벤처캐피탈비투자기업보다 할인발행을 더 적게 하는 것으로 나타났으며, 양 집단 간 초기 초과수익률의 차이는 통계적으로 유의하여 Megginson-Weiss(1991)의 연구결과와 일치한다.둘째, 벤처캐피탈회사의 명성도에 따른 보증역할은 존재하는 것으로 나타났다. 명성있는 벤처캐피탈투자기업과 명성없는 벤처캐피탈투자기업 간 등록 당일 초과수익률의 차이를 분석한 결과 AR1에서 명성있는 벤처캐피탈투자기업은 명성없는 벤처캐피탈투자기업보다 할인발행을 더 적게 하는 것으로 나타났으며, 양 집단 간 초기 초과수익률의 차이는 통계적으로 유의하였다. 이러한 결과는 벤처캐피탈의 투자여부보다는 벤처캐피탈회사의 명성도에 의한 보증효과가 존재한다는 것을 시사한다.셋째, KTB의 보증역할은 존재하는 것으로 나타났다. KTB투자기업과 non-KTB투자기업 간 등록 당일 초과수익률의 차이를 분석한 결과 AR1에서 KTB투자기업은 non-KTB투자기업보다 할인발행을 더 적게 하는 것으로 나타났으며, 양 집단 간 초기 초과수익률의 차이는 통계적으로 유의하였다. 이러한 결과는 벤처캐피탈회사의 명성도에 의한 보증효과가 존재한다는 것을 시사한다.
Abstract
This study investigates the impact of venture capitalist's reputation on the underpricing of KOSDAQ IPOs. The sample covers 75 venture companies listed on KOSDAQ from January 1999 to December 2000. Our major findings are as follows. First, IPOs of venture capital-backed firms are less underpriced than those of non-venture capital-backed firms. The difference between two groups is statistically significant. Second, the degree of underpricing of IPOs backed by of more reputed venture capitalists is less than that of IPOs backed by less reputed venture capitalists. The difference of underpricing is statistically significant. Third, we also explores the underpricing difference between KTB-backed and non-KTB-backed firms. The underpricing of KTB-backed IPOs is less than that of non-KTB-backed IPOs. And the underpricing difference between two groups is statistically significant.
- 발행기관:
- 한국중소기업학회
- 분류:
- 경영학