원가행태를 이용한 이익예측모형의 타당성 분석
Predicting Earnings Using a Model Based on Cost Behavior
주태순(부산대학교); 지성권(부산대학교); 오상희(신라대학교)
7권 1호, 19~44쪽
초록
본 연구는 기업의 가치를 평가하기 위한 정보의 원천으로서 회계이익의 정보효과에 대하여 원가의 하방경직성을 반영할 수 있는지에 대한 고찰을 그 목적으로 하였다. 본 연구는 Banker and Chen(2006)의 연구에서 도출한 원가의 행태가 반영된 회계이익의 예측모형의 타당성을 국내 제조기업을 대상으로 재검증하고자 한다. 실증분석을 위하여 1981년부터 2005년까지의 기간 동안 총 4,400개 기업-연도 자료를 이용하였다. 본 연구의 분석결과는 크게 세 가지로 요약할 수 있다. 첫째, 우리나라의 경우에도 매출액의 변화에 따른 판매관리비의 하방경직성이 존재함이 검증되었다. 즉 매출액 증가에 따른 판매관리비의 증가폭이 매출액 감소에 따른 판매관리비의 감소폭을 상회하는 것으로 나타났다. 둘째, 개별 이익예측모형의 시계열분석결과는 상대적으로 영업이익모형과 원가의 하방경직성을 포함하는 이익예측모형의 적합도가 보다 큰 것으로 나타났다. 마지막으로 원가의 하방경직성을 포함하는 이익예측모형에 의한 비기대이익의 초과수익률에 대한 설명력은 타 모형에 비해 비교우위에 있는 것으로 나타났다. 그러나 추가분석에 따른 회계이익의 가치평가정보력의 시계열 변화는 대부분의 연구모형에서 감소추세에 있음을 확인하였다.
Abstract
Following Anderson et. al(2003), some quantity of studies document that selling, general and administrative costs do not behave symmetrically for volume changes. Based on Banker and Chen(2006), we evaluate the descriptive validity of the cost behavior model(CVCS) for profit analysis using KIS-Value data.The sample consists of firms listed on the Korea Stock Exchange. Firms are required to have accounting and returns data available on the KIS-Value from 1981 to 2005. This results in a sample of 4,400 firm-year observations.We find that earnings forecast errors based on Banker and Chen(2006)’s CVCS model have greater relative information content than forecast errors based on the two alternative models based on financial statement information in explaining abnormal returns. However we provide an added evidence indicating that earning’s forecast error response coefficient declines in time-series.
- 발행기관:
- 한국관리회계학회
- 분류:
- 회계학