코스닥시장에서 시설투자공시가 주가에 미치는 영향에 관한 연구
A Study on the Reaction Stock Price to Announcements of Corporate Capital Investment in KOSDAQ
기현희(호서대학교); 최승은(서울여자대학교)
11권 3호, 119~142쪽
초록
본 연구는 2001년부터 2005년까지 5년간, 코스닥시장에서 시설투자공시가 기업가치에 미치는 영향을 분석하기 위하여 사건연구(event study)를 실시하였다. 이는 시설투자결정이 증권시장에 전달된 시점(공시일)을 기준으로 전후의 주가 움직임을 조사하는 것으로, 공시일 전 10일에서 공시 후 10일까지 총 21일간의 시설투자공시가 주가의 비정상수익률에 미치는 영향을 분석하였다.첫째, 전체 367개 공시기업을 대상으로 초과수익률 존재 여부를 분석한 결과 음의(-) 초과수익률이 존재하는 것으로 나타났고, 다중회귀분석결과 초과수익률에 영향을 미치는 요인으로는 투자금액 대 자본비율과 ROE가 유의하게 나타났다.둘째, 일반기업과 벤처기업으로 나누어 분석하였을 때, 일반기업과 벤처기업 모두 비정상초과수익률을 얻는 것으로 나타났다. 회귀분석 결과, 일반기업에서 유의한 변수는 부채비율, 투자금액대자본비율, ROE, 매출액이고, 벤처기업에서 유의한 변수는 매출액과 유동비율로 나타났다.셋째, 자금조달방법에 따른 분석에서는 자기자금과 차입자금의 경우에 비정상초과수익률을 얻는 것으로 나타났으며 회귀분석결과에서는 자기자금조달시에만 부채비율, 투자금액대자본비율, ROE, 유동비율 변수가 유의하게 나타났다.
Abstract
The purposes of this study are to examine abnormal stock returns associated with announcements of corporate capital investment and to find the factors that determine the abnormal stock returns in KOSDAQ. The findings of empirical study can be summarized as follows: First, There are negative abnormal stock returns with total 367 announcement of corporate capital investment from 2001 to 2005. The empirical results of regression run reveal negative ratio of investment amount to equity and positive ROE statistically significant. Second, when announcement devide into two general and venture firm, there are negative abnormal stock returns in general and venture firm. The empirical results of regression run reveal positive debt ratio and negative ratio of investment amount to equity statistically significant in general and positive sales revenue, positive current ratio in venture. Third, when announcement devide fund financing method, into inside fund, inside fund+ borrowing fund and borrowing fund, there are negative abnormal stock returns in inside and borrowing fund. The empirical results of regression run reveal positive debt ratio, ROE and current ratio, and negative ratio of investment amount to equity statistically significant in inside fund only.
- 발행기관:
- 한국회계정책학회
- 분류:
- 회계학