브레튼우즈 시스템 이후 세계적 경상수지불균형은 지속가능한 경로에 있었는가?
Was the World-Wide Current Account Imbalance in the Post-Bretton Woods Era on a Sustainable Path?
김봉한(공주대학교); 김시원(전남대학교); 최두열(한국기술교육대학교)
21권 1호, 147~185쪽
초록
본 연구는 47개국의 데이터를 이용하여 브레튼우즈 체제 이후 세계적 규모의 경상수지불균형의 지속가능성을 검정하였다. 첫째, IPS 등 횡단면 주체 간 의존성을 고려하지 않은 기존의 패널단위근 검정법에서는 전체 표본 및 다양한 하부 패널에 대해서 단위근이 기각되었다. 반면, 횡단면 주체 간 의존성을 고려하여 size-distortion 문제를 완화시킨 검정법으로는 단위근을 기각할 수 없었다. 사용된 데이터의 횡단면 주체 간 의존성을 반영하여 시뮬레이션을 실시한 결과, IPS 검정법은 size-distortion의 문제를 보유한 것으로 나타났다. 둘째, 수출과 수입 사이에 공적분 관계가 존재하는가를 개별 단위근 검정법으로 검정하였는데, 대상국의 15%만이 공적분 존재를 확인하였다. 횡단면 주체 간 의존성을 고려한 패널 공적분 검정으로도 공적분이 없다는 가설을 기각할 수 없었다. 이러한 본 연구의 실증분석 결과는 브레튼우즈 체제 이후 30여 년간에 경상수지불균형의 조정이 원활하게 이루어지지 않았으며 특히 90년 이후 지속되고 있는 경상수지불균형 확대추세는 국제경제에 큰 교란요인이 될 가능성이 있음을 시사한다.
Abstract
Using data constructed from 47 countries, we test for the sustainability of the world-wide current account imbalances in the post-Bretton Woods era. Although conventional unit root tests for the panel such as IPS reject the null of unit root, our test taking account of dependency among cross-sectional units cannot reject the null. The simulation result shows that our test performs better than IPS in terms of size distortion problem when there exists cross-sectional dependency. We also test for the existence of cointegration relation between export and import data. The result based on individual unit root test confirms cointegration relation only in 15% of the countries. The test with cross-sectional dependence also presents similar result. Hence, our results do not support that the current account imbalances were on a sustainable path and suggest that ever increasing trend of world-wide current account imbalances since the begging of 1990s can be potentially a great disturbance to the world economy.
- 발행기관:
- 사단법인 한국금융연구원
- 분류:
- 경제학