정보 비대칭하에서의 소유 지분 정책
Ownership policy in the informational asymmetry
최성근(단국대)
20권 4호, 1419~1443쪽
초록
본 연구는 외환위기 이후의 원/달러 환율변동성의 특성을 GJR 모형을 포함한 GARCH類 모형을 이용하여 분석하고자 하였다. 전체 표본분석기간은 1990년 3월 2일부터 2006년 12월말까지이며, 외환위기 이전과 외환위기를 이후를 구분하여 GARCH類 모형을 추정, 그 결과를 비교분석하였다. 원/달러 환율변동성의 특성을 분석한 결과는 다음과 같다. 첫째로 원/달러 환율변동성의 비대칭성(asymmetry effect)은 외환위기 이전 및 외환위기 이후에도 존재하지 않는 것으로 나타났다. 둘째로 외환위기 이후에는 그 이전에 비해 변동성의 충격이 있을 때 안정상태(steady state)로 돌아오는 기간이 짧아진 것으로 분석되었다. 셋째로 원/달러 환율변화율의 분포는 정규분포보다는 t-분포 및 GED분포를 가정하는 것이 상대적으로 적합한 것으로 분석되었다. 넷째로 2개의 더미변수를 활용하여 추정한 결과, 자유변동환율제도로의 이행에 따른 환율변동성의 확대 효과는 미미함에 비해, 외환위기 여파로 인한 환율변동성의 확대효과는 컸음을 알 수 있었다. 다섯째로 외환위기 이후에는 원/달러 환율변화율에 자기상관이 사라져, 외환위기 이전에 비해 외환시장 기능의 효율성이 제고된 것으로 나타났다.
Abstract
The main purpose of this study is to analyse the characteristics of the volatility of Korean exchange rates after Asian currency crisis . Therefore, this study focuses on analysing the conditional heteroscedasticity of GJR & GARCH models using dummy variables which detect the volatility of Korean exchange rates. We summarize the major empirical results as follows ;Firstly, No evidence was found in detecting the asymmtry effect of volatility of Korean exchange rates. Secondly, The inelastic-positive relationships was found between the deregulation of the pegged-band and the enlargement of the volatility of Korean exchange rates after Asian currency crisis. Thirdly, The elastic-positive relationships was found in terms of the enlargement of the volatility of Korean exchange rates after Asian currency crisis. Fourthly, The autocorrelation-relationship was not revealed any more in the case of Korean exchange rates after currency crisis period. Fifthly, The efficiency of Korean foreign exchange market was detected after currency crisis period.
- 발행기관:
- 한국산업경제학회
- 분류:
- 경제학