한국 상장제조기업의 자기주식취득 결정에 관한 연구
A Study on Decisions of Treasury Stock Repurchase Based on Korean Listed Manufacturing Firms
김주완(고려대학교)
20권 5호, 2229~2246쪽
초록
일반적으로 기업의 자기주식취득 의사결정은 당 기업의 배당, 투자, 자본구조, 기업지배, 보상정책등에 의하여 영향을 받는다. 그러나 지금까지 기존 연구들은 한 두가지 개별 동기가설에 초점을 맞출 뿐, 통합된 틀 안에서 총체적이고 상호 관련 연구가 많이 부족하였다.본 연구를 통하여, 우리나라 상장제조기업의 자기주식취득에 관하여 다양한 결과들을 도출하였다. 첫째, 우리나라 상장제조기업은 저평가를 시정하고자 자기주식취득을 실시하였다. 둘째, 자기주식취득은 현금배당의 대체수단으로 사용하지 않는 것으로 나타났다. 셋째, 한국의 상장제조기업은 목표자본구조를 달성하기 위하여 자기주식취득을 실시하였다. 넷째, 적대적 인수합병의 위험이 존재할 때 자기주식취득을 통하여 경영권을 방어하는 것으로 나타났다. 다섯째, 우리나라 상장제조기업은 잉여현금흐름이 발생하였을 때, 이를 주주에게 지불하기 위하여 자기주식취득을 결정하였다. 여섯째, 스톡옵션을 부여받은 경영자는 자기주식취득을 통해 주식의 가치하락을 방지하기 위하여 자기주식취득을 결정하였다.이와 같이 자기주식취득을 실시한 기업들은 여러 가지 원인으로 자기주식취득을 실시하였고, 여러 동기들이 상호 관련되어 자기주식취득이 실시되는 것을 알 수 있었다.
Abstract
Generally, the decision to repurchase stocks is affected by the firm's distribution, investment, capital structure, corporate control and compensation polices. However, in Korea most studies have focused on only one or two motives. From this test, first of all, stock repurchase was made to correct undervaluation of company. Second, repurchasing the stock couldn't be substituted by cash dividends. Third, firms repurchased stocks to increase their net leverage. Fourth, if firms were threatened by unwanted takeover attempts, firms repurchased stocks to fend off takeover attempts. Fifth, if there were free cash flows in firms, firms repurchase stocks to distribute free cash flow to shareholders. In addition, manager who offered stock option preferred stock buyback to stop going down firm's stock price. Finally, I found out that corporations that repurchase stocks executed stock repurchase by other motives in research periods.
- 발행기관:
- 대한경영학회
- 분류:
- 경영학