국내채권시장의 동조화와 외국인의 투자 행태에 관한 연구
Analysis on the Market Integration and Foreign Investors’ Behavior in Korean Local Bond Market
원승연(교보투자신탁운용)
11권 2호, 167~201쪽
초록
본 논문의 목적은 국내채권시장에서의 외국인의 투자 행태를 분석함으로써, 외국인 투자자의 국내 채권시장 동조화 전달경로로서의 역할을 검증하고, 외국인 투자자들이 채권시장에 미치는 영향력을 평가하는데 있다. 국내채권시장을 대상으로 한 실증 분석의 결론은 다음과 같다. 첫째, 외국인 투자자들은 주식시장과 달리 채권시장에서 동조화의 전달경로로서 기능하지 못하였다. 외국인 투자자들은 해외요인에 민감하게 반응하였으나, 이러한 외국인 투자자의 행태가 채권시장 전체에 영향을 줄 정도로 크지는 않았다. 둘째, 외국인 투자자들은 국내외 금리차를 이용한 차익거래를 실행하는 것으로 추정되었다. 그러나, 아직까지 외국인 투자자의 차익거래에 의한 시장 교란의 가능성은 크지 않다고 평가되었다. 본 논문은 상대적으로 미진하였던 채권시장에 대한 분석, 특히 외국인의 국내채권시장에서의 투자 행태를 본격적으로 분석하였다는데 그 연구의 의의가 있다. 다만, 차익거래 분석의 경우 자료상의 제한으로 엄밀한 분석이 이루어지지 못하였는데, 이는 추가적인 연구가 필요한 부분이다.
Abstract
This study analyzes the foreign investors’ behavior and influence in Korean local bond market, with the empirical test whether the foreigners played a role as a transmission channel of bond market integration. Based on the empirical test of Korean local bond market, this paper concludes as follows : First, the foreigners did not play a role as a transmission channel of bond market integration, unlikely their influence in the stock market. Though they sensitively responded to foreign factors such as US TB rate and interest rate gap between US rate and Korean rate, their trading volumes were not large to give the influence on local bond market. Second, it is estimated that foreigners have been executing the arbitrage trading in spot market, while the interest rate gap was in high level. However, the volumes were not large to disturb the local market, either. This study has significance that it is the first analysis on foreigners’ behavior in Korean local bond market. This study contributes to the analysis of bond market which is less advanced, compared to the study of stock market. However, this study needs to be compensated by additional study because the analysis of arbitrage trading is not rigid empirical test owing to the lack of data.
- 발행기관:
- 한국금융학회
- 분류:
- 경제학