이익정보의 유용성과 기업소유지배구조의 관련성
The Empirical Study on Relationship of Firm Ownership-Governance Structure on the Usefulness of Earnings Information
안홍복(계명대학교)
20권 4호, 1~37쪽
초록
외환위기 이후 학계 및 규제기관은 우리나라 기업소유지배구조의 주요 특징으로 경영권을 행사하는 지배주주의 존재 및 지배주주의 소유권과 자신이 실질 영향력을 행사하는 지배권 사이에 상당한 괴리의 존재가 있음을 주장하였다. 더욱이 지배주주의 소유－지배권 괴리의 심화 문제는 이익정보에 대한 기회주의적 회계조정 가능성 및 이익정보 유용성에 대한 자본시장의 가치변화와 관련되어진다. 따라서 본 연구는 이러한 지배주주의 소유－지배권의 괴리 정도와 이에 따른 이익정보 유용성의 상호 관련성을 실증적으로 검증하였다. 특히, 본 연구는 이러한 지배주주의 소유－지배권 괴리에 따른 이익정보의 유용성을 신뢰성과 목적적합성의 차원에서 분석하였고, 이익정보의 신뢰성 차원은 기업의 이익조정, 그리고 이익정보의 목적적합성은 이익－주가의 관련성 분석을 통해 분석하였다. 본 연구결과는 지배주주의 소유－지배권의 괴리가 심화될수록 이익정보의 신뢰성에 부정적인 영향을 주는 이익조정이 심화됨을 보여주었고, 또한 이익－주가의 관련성을 통한 이익정보의 목적적합성 분석은 지배주주의 소유－지배권의 괴리가 심화될수록 이익정보의 목적적합성인 이익정보의 기업가치 관련성이 감소한다는 실증증거를 제시하였다. 따라서 본 연구결과는 기업의 이익정보의 유용성과 해당 기업의 지배주주의 소유－지배권의 괴리 정도는 상호간에 유의한 관련성이 존재함을 시사하고 있다.
Abstract
The objective of this paper is to examine how the threat of expropriation by ultimate owner affects earnings management and informative of earnings. The ultimate owners' incentives to expropriate minority shareholders increase as the separation of their cash flow and voting control rights becomes larger. This is because larger voting rights give the ultimate owners more power to expropriate their companies, while smaller cash flow rights reduce the owners' share of losses from the extraction of wealth. We find that the threat of expropriation by ultimate owner have a positive effect on earnings management as measured by accruals. Our results also show that the ownership－governance structure problem associated with ultimate owner have a negative impact on the relationship of earnings－return.
- 발행기관:
- 한국산업경영학회
- 분류:
- 경영학