한국시장에서의 합성선물 차익거래
Arbitrage Trading of Financial Derivativesin the Korean Stock Market
백관호(선문대학교)
18권 3호, 1329~1348쪽
초록
증권투자에 있어서 위험관리는 가장 중요한 핵심사항이므로 평균 이상의 이익을 장기에 걸쳐 안정적으로 얻는 것을 이상적인 목표로 한다. 특히 위험이 거의 없이 이익을 추구하는 거래를 차익거래라고 하는데, 이 논문은 한국시장에서 합성선물에 의한 차익거래를 다룬다. 우리의 차익거래는 옵션을 결합하여 합성선물을 만들고, 이들과 기존 선물 또는 다른 합성선물과의 차이인 베이시스를 이용하여 차익을 얻는 과정을 다룬다. 옵션과 선물을 묶어 하나의 포트폴리오 단위로 매매하는 차익거래는 최소 위험으로 장기적 안정적 수익을 추구하는 데 적합하며, 시장상황이나 주가의 등락과 무관하게 이익실현이 가능하고, 시황이나 종목분석 또는 매매타이밍의 분석이 필요 없는 장점을 지니고 있다. 그러나 이러한 차익거래를 일반적인 수동주문방식으로 하자면 포지션의 설정과 청산기회를 놓칠 우려가 크다. 이러한 기회는 순간적으로 생겼다가 사라지는 경우가 많기 때문이다. 이 논문은 차익거래의 과정을 프로그램하여 증권회사와 온라인으로 연결하여 실시간으로 컴퓨터로 거래를 한 결과 안정적인 이익을 얻을 수 있는 가능성을 확인하였다. 투자기간은 약 12개월, 최종이익율은 16.73%이다. 투자기간중 최대손실율은 -9.25%이고, 최대이익율은 18.65%이었다. 이 정도의 안정성과 이익률이면 대규모의 자금운용에도 활용할 수 있을 것으로 판단된다.
Abstract
The investment on the stock market is a very risky game. The main objective of investment is how to manage the risk to get stable profits in the long term. We try arbitrage trading of financial derivatives in the Korean Stock Market. The hedged portfolio of futures and options are to be traded in our program. In our portfolio call-option and put-option in different positions make a composite futures. We build a portfolio with a futures(or a composite futures of different exercising price) hedged with a composite futures in the opposite position. This trading provides us consistently increasing yields. We got 16.73% yield a year. The worst loss rate dropped to -9.25% and the maximum performance is 18.65%. We could say our approach might be applied to the practical funds of large size.
- 발행기관:
- 대한경영학회
- 분류:
- 경영학