민간경제주체들의 기대가 경기 및 주식가격에 미치는 영향
The Effect of Expectation on Business Conditions and the Price of a Stock
김지열(구미1대학)
17권 5호, 2051~2076쪽
초록
본 논문에서는 기존의 연구들과는 달리, 합리적기대가설(rational expectation hypothesis)과 효율적시장가설(efficient market hypothesis)을 이론적 바탕으로 하여, 경기와 주식가격에 영향을 미치는 변수로 실물경제변수에는 포함되지 않는 민간경제주체들의 기대(expectation)인 기업경기실사지수(business survey index)와 소비자기대지수(consumer sentiment index)를 사용하여 실증분석을 하였다.민간경제주체들은 장래의 경기(business condition)에 대해 합리적으로 기대를 하며 이러한 기대는 민간경제주체들의 행동과 경제현상에 대하여 영향력을 행사하여 체계적 오류를 범하지 않으며 현실경제에서 큰 오류없이 실현될 것이라는 가설 1 과, 민간경제주체들은 장래의 경기(business condition)에 대해 합리적으로 기대를 하며 이러한 민간경제주체들의 경기에 대한 기대는 주식가격에 반영이 될 것이므로 민간경제주체들의 기대는 주식가격에 영향을 줄 것이라는 가설 2 에 대한 실증분석 결과, 가설 1 과 가설 2 에 대해 Cochrane-Orcutt 추정방법과 Granger's test causality와 VAR 모형을 이용한 충격반응함수의 분석 결과 모두 정(正)의 유의적인 값을 보였다.
Abstract
According to Keynes(1936), the concept of expectation, the expectation of economic subjects has a great influence on both economic subjects behaviors and economic events.In this paper, made hypothesis 1 about the effect of expectation on business conditions using the rational expectation hypothesis. Also, made hypothesis 2 about the effect of expectation on the price of a stock using the rational expectation hypothesis and the efficient market hypothesis and the dividend discount model.Hypothesis 1 analysis model uses and established the model of economic growth of Robinson(1936) and Kaldor(1940). Also, Hypothesis 2 analysis model uses and established mean-variance model of Markowitz(1952). About hypothesis 1 and 2 used Cochrane-Orcutt process and Granger's test causality and vector autoregressive model's impulse response function. Also, about data used unit root test and cointegration test.Normally, the argument of the expectation, depends on experimental analysis results which output different consequences by both an experimental period and economic conditions. Therefore, these of the developed countries economics do not fit the Korea economic. In this thesis, the expectation is based on the Korea business conditions and the price of a stock
- 발행기관:
- 대한경영학회
- 분류:
- 경영학