한국 벤처캐피탈리스트의 투자결정 정보의 본질과 과신에 관한 연구
The Nature of Information and Overconfidence on Investment Decision Making of Korean Venture Capitalists
반성식(경남과학기술대학교)
7권 2호, 167~192쪽
초록
벤처캐피탈리스트의 의사결정 과정은 창업문헌에서 중요한 관심이 되고 있다. 그러나 대부분의 벤처캐피탈리스트의 투자결정 연구는 잠재력이 있는 벤처기업을 선택하기 위한 의사결정 기준에 중심이 되었다. 이러한 선행연구들이 유익한 연구이지만, 대부분의 연구는 벤처캐피탈리스트들의 의사결정에 대한 인지적인 차이를 무시했다. 벤처캐피탈리스트가 과도한 자신감을 가지고 있다면 정보수집에 제한적일 것이며, 추가적인 정보를 얻기 위한 노력 없이 투자의사결정은 자신의 경험에 크게 의존할 것이다. 그러므로 자신의 의사결정에 과도한 자신감을 보유한 벤처캐피탈리스트들은 투자대상기업의 잠재적인 기회와 위험요소에 대하여 정확하게 인식하지 못하게 되어 잘못된 의사결정을 하게 된다. 일반적으로 과신은 의사결정의 질에 부정적인 영향을 줄 수 있다. 그러므로 벤처캐피탈리스트들이 새로운 벤처기업을 평가할 때 좌우되는 심리적 과정, 특히 과신 편의(biases)에 대한 벤처캐피탈리스들의 이해 증진은 의사결정의 질을 개선하는데 중요한 통찰력을 제공할 수 있다.이와 같은 점에서 본 연구는 우리나라 벤처캐피탈리스트들의 투자결정 정보의 본질을 살펴보고, 인지적 편의중의 하나인 과신의 정도가 투자의사결정에 미치는 영향에 대하여 검증하였다. 연구결과 우리나라 벤처캐피탈리스트들은 투자결정에 있어 과신을 하고 있으며, 과신은 의사결정의 정확성에 역(-)영향을 미치는 것으로 나타났다.본 연구는 벤처캐피탈리스트의 과신과 투자결정의 정확성에 대한 이해를 통해 투자결정의 질을 개선데 기여할 수 있다. 뿐만 아니라 본 연구는 우리나라 벤처캐피탈리스트의 투자의사결정 정보의 본질을 이해하는데 인지이론의 효과를 실증적으로 검증한 점에 의의를 찾을 수 있다.
Abstract
Venture capitalists (VCs) are considered experts in identifying high potential new ventures. Thus the VC decision process has received much attention within entrepreneurship literature. Yet, most studies on VC decision-making focus on which decision criteria are central to selecting high potential new venture. Although informative, the majority of theses has neglected cognitive differences in how VCs make decisions. This currency study investigates whether VCs are overconfident, as well as the factors surrounding the investment decision that lead to overconfidence in Korean Venture Capitalists. A decision experiments were conducted to 53 VCs in Korean venture capital firms. Each of the participants made 50 investment decisions using from eight information factors. The cognitive cues in Treatments were derived from previous post hoc research. The results of the current study indicate that VCs are indeed overconfident and that overconfidence negatively affects VC decision accuracy. Although overconfidence in itself does not necessarily lead to a wrong decision, the bias is likely to inhibit learning and improving the decision. Reducing overconfidence may lead to stronger decisions. It is hoped that this study illustrates the power of cognitive theories for understanding VC decision -making.
- 발행기관:
- 한국중소기업학회
- 분류:
- 경영학