벤처기업 주가과민반응과 벤처버블

본 연구는 벤처기업 종목들에 대한 시장참여자들의 과민반응여부를 확인함으로써 국내 벤처시장이 경험했던 벤처버블을 설명하고, 이로부터 향후의 건전한 벤처시장 발전을 위한 시사점을 제공하기 위하여 시도되었다. 먼저 벤처시장에 있어서의 주가과민반응을 검증한 결과 과거에 (+)의 비정상성과를 실현한 상위 종목들로 구성된 포트폴리오에 있어서의 유의한 과민반응이 관찰되었다. 그러나 과거에 (-)의 비정상성과를 기록한 하위 종목들로 구성된 포트폴리오에 있어서는 정보에 대한 과민반응보다는 미온적 반응이 관찰되었다. 즉, 벤처종목 투자자들이 긍정적 정보에 대하여는 비정상적 과잉반응을 하였고, 부정적 정보에 대하여는 비정상적 미온반응을 한 것으로 나타난 것이다. 한편 벤처과민반응을 벤처지수에서의 버블이 발생했던 기간과 관련하여 분석한 결과 벤처버블의 시기에 과민반응이 집중됨을 확인할 수 있었다. 그리고 이와 같은 과민반응의 원인으로서 벤처기업 고유의 특성 및 정부정책과 관련한 심리적 요인이 지적되었다. 이상으로부터 벤처기업의 모험적 특성에 대한 투자자들의 선호심리와 정부의 단기 육성책에 따른 기대심리가 벤처관련 정보에 대한 비정상적 정보가치를 유발하였으며, 그 결과로서 벤처기업 주가가 급격한 과민반응을 하여 결국 벤처버블을 형성하게 된 것이라는 결론이 도출되었다.