국내 시중은행의 파생상품 이용에 대한 연구
Use of Derivatives by Korean Banks
정헌용(남서울대학교)
38호, 447~459쪽
초록
본 연구에서는 우리나라 시중은행의 파생상품이용의 거래유인과 동기에 대한 실증분석결과를 제시하였다. 2001년 4/4분기부터 2004년 2/4분기까지 우리나라 시중은행의 92개 은행/분기 관찰치(pooled data)를 가지고 tobit모형을 이용하여 분석한 결과는 다음과 같다. 첫째, 은행의 규모를 나타내는 LNASS는 기대한대로 파생상품이용과 강한 정(+)의 관계를 보였다. 이는 은행의 파생상품이용에서의 규모의 경제의 존재를 지지하는 것이다. 은행의 파생상품이용에 있어서의 규모의 경제의 존재는 최근 은행산업의 대형화추세에 대한 당위성을 지지하는 하나의 요인이 될 수 있을 것이다. 둘째, 순이자수입 NIM은 기대와는 달리 파생상품이용과 유의한 부(-)의 관계를 보였다. 우리나라 은행들은 순이자수입이 낮은 경우 오히려 파생상품을 더 이용하는 것으로 보인다. 셋째, 유동성을 나타내는 LIQ는 유의한 정(+)의 관계를 보였다. 은행들은 유동자산이 많을수록 파생상품을 더 많이 이용하는 것으로 나타났다. 넷째, 금리위험과 환위험을 대표하는 CHAR과 FXLIQ는 유의적인 계수를 발견할 수 없었다. 이는 우리나라 은행들이 아직까지 통합적 위험관리를 하지 않고 있는 것으로 보인다. 우리나라 은행들이 아직도 통합위험관리에 미숙하다는 것은 신 BIS비율의 시행을 목전에 둔 시점에서 은행감독의 방향에 중요한 의미를 갖는다. 다섯째, 총자산에 대한 차입금과 사채의 비율인 BOR은 파생상품이용과 유의적인 정(+)의 관계를 보였다. 이는 은행이 재무적 곤경의 확률을 감소시키기 위한 헤징수단으로서 파생상품을 이용한다는 가설을 지지하는 결과라고 볼 수 있다.
Abstract
This study examines the factors that determine the use of derivatives by Korean banks. To address the limited dependent variable problem, I use a tobit model. Several findings from empirical tests on 92 Korean banks years over 2000-2004 are as follows; first, I find strong evidence that size is positively related to the use of derivatives. This result is supports the existence of scale and scope economies in derivatives markets. Additional supports are found in the results for sub-samples. Second, NIM is significantly negative. This suggests that Korean commercial banks use derivatives, at least in part, to protect their net interest incomes. Third, CHAR and FXLIQ are positively related to the use of derivatives, but the coefficients are not significant. I do not find evidence that Korean commercial banks are engaging in coordinated management of interest-rate risk and foreign-exchange risk. If banks are practicing coordinated risk management, then the use of derivatives to hedge interest-rate risk and foreign-exchange risk should also be related to bank's credit and foreign currency exposure. Fourth, NIM is significantly positive. This finding supports the hypothesis that derivatives are used by Korean commercial banks as a hedging tool to reduce the possibility of financing distress. The results provides the evidence that the use of derevatives by Korean commercial banks is higher for banks with bigger size, lower NIM and higher leverage. The findings of this study would suggest basic framework of study about the use of derivatives by banks.
- 발행기관:
- 한국경영교육학회
- 분류:
- 경영학