원 . 달러현물시장의 효율성제고 방안
The Study on the Risk-aversion of Won-dollar Exchange
문규현(안동대)
18권 2호, 615~630쪽
초록
본 연구는 최근의 달러대비 원화약세에 따른 원ㆍ달러현물변동의 위험을 줄이기 위한 방안으로 헤지전략의 유용성을 제시하는 데 있다. 이를 위하여 분석모델로는 동적헤지모형인 이변량 GARCH(1,1)모형과 전통적 헤지모형인 최소분산모형을 사용하였다. 분석자료는 2001년 1월 2일부터 2002면 12월 27일까지이며 일별단위로 추출된 원ㆍ달러현물자료와 역외선물환을 이용하였다. 주요 분석결과로는 내표본(within-sample) 및 외표본(out-of-sample)기간동안 헤지비율이 시간에 따라 변화하는 이변량 GARCH(1,1)모형의 헤지효과성가 헤지비율이 일정한 최소분산헤지모형(minimum variance hedging model)의 성과보다 상대적으로 더 나은 것으로 나타났다. 이러한 분석을 통해 원ㆍ달러역외선물환시장이 원ㆍ달러현물시장의 위험을 방어하는 데 효과적인 수단이며, 수출의존도가 높은 기업이나 환율관리 능력이 상대적으로 부족한 중소기업에 환율위험노출에 따른 방어전략을 제시함으로써 원ㆍ달러현물시장의 효율성제고에 도움을 줄 수 있다는 점에서 그 의의를 찾을 수 있다.
Abstract
This study has the purpose to suggest one of methods to reduce the won-dollar exchange risk by the hedge strategy against the dollar weakness of USA. It employes bivariate-GARCH(1,1) hedge model as dynamic model and minimum variance hedge model as constant model. The data is daily won-dollar exchange spot and 1-month NDF for 2-year, from Jan. 2, 2001 to Dec. 27, 2002.The paper shows that the hedge performances of bivariate-GARCH(1,1) hedge model are better than those of minimum variance hedge model in both within-sample and out-of-sample. This result implies that the won-dollar NDF is one of effective instruments against the reduction of won-dollar exchange spot risk. In addition, this finding will be able to help small and medium enterprises whose risk management ability is relatively weak.
- 발행기관:
- 한국산업경제학회
- 분류:
- 경제학