기업벤처캐피탈 투자성과의 결정요인 분석; 부품소재산업을 중심으로
Analysis of determinant factors in CVC investment : focused on materials and components industry
임소진(서울대학교); 이정동(서울대학교)
19권 4호, 1741~1759쪽
초록
기업벤처캐피탈 (CVC: Corporate Venture Capital)은 대기업이 운용하는 벤처캐피탈로서 기존 벤처캐피탈 산업이 보이고 있는 한계점을 보완해 줄 수 있을 뿐만 아니라 부품소재기업이 당면하고 있는 혁신과정에서의 장애요인을 일부 해결해 줄 수 있는 금융수단으로 그 가치가 높게 평가되고 있다. 본 연구에서는 부품소재산업 성장을 위한 효과적인 기술금융수단으로써 CVC 투자의 효과성을 집중적으로 고찰하고자 하였다. 이를 위해 CVC 투자를 받은 제조업에 속한 280개 기업을 대상으로 CVC 투자의 성과를 결정하는 요인을 실증 분석하였다. 분석 결과 CVC 투자를 받은 벤처기업의 혁신 성과는 CVC 모기업과의 기술적 근접도와 양의 상관관계를 보였다. 반면 운영 성과는 그 기업이 부품소재기업일 경우에만 CVC모기업과의 기술적 근접도와 유의한 양의 상관관계를 보였다. 즉 CVC 모기업으로부터 이전된 정보 및 지식이 벤처기업의 성장성 및 수익성과 같은 운영성과로 이어지기 위해서는 CVC 모기업의 적극적인 협력을 이끌어 낼 수 있는 일정 수준의 상보성이 필요하다고 할 수 있다. 이러한 결과는 중간재산업이라는 특수성에 기인한 경영 애로사항을 겪고 있는 부품소재기업의 금융 방안으로써 CVC의 가능성을 말해준다.
Abstract
As materials and components industry is recognized as one of key factors in improving national competitiveness, technology innovation policy for this industry is becoming an important issue. Materials and components industry has industrial characteristics which come from the situation that their consumers are end-product industry. Therefore cooperation with assembly firms from the stage of R&D is an necessary factor in successful technology innovation of materials and components firms.CVC is a kind of venture capital managed by large corporation for the purpose of catching up with rapidly changing technology or supporting the strategy of business unit. This can also be a 'value-adding mechanism' for invested venture firms, because managerial activities and technological support through CVC can increase the value of invested firms. However, the performance of CVC investment depends on many factors. The purpose of this study is to investigate the effects of complementarities and absorptive capacity of portfolio firm. This study empirically analyzes the data of 280 manufacturing venture firms invested by CVC in Korea and finds that the effect of absorptive capacity on CVC performance is significant only when portfolio firm is materials and components firm. This study has following implications. First, CVC is an intermediary through which knowledge transfer between large and small firm can be occurred. Second, CVC investment is more effective on intermediate-good venture firms.
- 발행기관:
- 한국산업경제학회
- 분류:
- 경제학