KODEX Q 상장지수펀드(ETFs), KOSPI200 주가지수선물시장 및 코스닥시장간의 정보전달메커니즘에 관한 연구
A Study on the Dynamic Relationship among KODEX Q ETFs, KOSPI200 stock index futures and KOSDAQ markets
홍정효(경남대학교)
19권 6호, 2469~2482쪽
초록
본 연구는 KOSPI200주가지수 선물시장, 코스닥종합주가지수 및 코스닥50주가지수 현물시장을 벤치마킹하고 있는 KODEX Q ETF지수현물시장간의 동태적인 가격발견기능에 관한 연구를 실시하였다. 이를 위하여 VAR(vector autoregressive model)을 이용한 Granger 인과관계 및 충격반응함수 분석을 실시하였다. 실증분석결과 먼저, KOSPI200 주가지수선물 및 코스닥종합주가지수 수익률 및 변동성은 KODEX Q 상장지수펀드현물 움직임에 대한 강한 예측력을 지니고 있는 것으로 나타났으며 KODEX Q EFT지수 현물의 KOSPI200 주가지수선물시장 및 코스닥시장에 대한 영향력은 상대적으로 낮은 것으로 나타났다. 다음으로 충격반응함수 분석결과에서도 KOSPI200주가지수선물시장 및 코스닥시장의 KODEX Q 상장지수펀드현물시장에 대한 영향력이 그 반대의 경우보다 더 강하고 지속적인 것으로 나타났다. 이러한 실증분석결과는 상장지수펀드 투자자들의 투자전략, 자본자산가격결정 뿐만 아니라 위험관리에도 다소나마 도움을 줄 수 있을 것으로 보여 진다.
Abstract
This study explores the dynamic relationship among KODEX Q ETFs, KOSPI200 stock index futures and KOSDAQ markets with a vector autoregressive model, Granger causality test and impulse response analysis. This paper employs the daily return and volatility data from April 28, 2003 to February 11, 2005. The major findings are as follows; First, according to empirical test based on the Granger causality, we find that the returns and volatility of KOSPI200 stock index futures and KOSDAQ markets granger cause KODEX Q ETFs' markets. we also find that the volatility of KODEX Q index has influence on the volatilities of KOSPI200 stock index futures and KOSDAQ markets. Second, according to impulse response analysis, we also find that KOSPI200 stock index futures and KOSDAQ spot markets have an greater impact on the movement of KODEX Q ETF's market than those from KODEX Q market to KOSPI200 index futures an KOSDAQ markets..
- 발행기관:
- 한국산업경제학회
- 분류:
- 경제학