거시경제변수와 산업별 신용위험에 관한 연구
Macro Economic Variables and Industrial Credit Risk
이치송(전북대학교)
18권 1호, 79~100쪽
초록
본 논문은 시장위험요인인 거시경제변수들과 산업별 신용위험에 대하여 동태적 영향관계를 파악함으로써 시장위험이 산업별 신용위험에 미치는 영향을 실증분석 하였다. 산업별 신용위험에 대한 적절한 자료의 부재로 인해 지금까지 수행할 수 없었던 연구의 한계를 극복하고자 본 논문에서는 신용보증기금의 1991년 1월부터 2001년 10월까지의 900,436건의 보증사례에 대한 실제 사고율에 근거하여 제조업, 건설업, 도소매업, 서비스업으로 분류한 산업별 월별 사고율을 분석자료로 사용하였다. 거시경제변수로는 환율, 이자율, 주가지수, 생산자물가지수, 경지종합지수, 실업률을 사용하였다. VAR모형을 이용한 충격반응함수와 분산분해결과 이자율, 생산자물가지수, 실업률은 신용위험과 양(+)의 관계를 보였으며, 경기종합지수는 음(-)의 관계를 보였다. 한편 제조업, 건설업, 도소매업의 신용위험에 대해서 실업률의 설명력이 가장 높게 나타났다. 이러한 결과는 Wilson(1997)의 연구에서 실업률이 각국의 부도율 예측에 상당부분 설명력이 있다는 결과와 일치하는 내용이다. 반면 서비스업의 경우 경기종합지수의 설명력이 가장 높게 나타났으며, 환율과 주가는 산업별 신용위험에 대한 설명력이 미약하였다.
Abstract
This paper analyzes empirically the interrelation of the industrial credit risk and macro economic variables such as exchange rate, interest rate, stock price index, producer price index, composite index of business indicators, and unemployment rate. For the period from January 1991 to October, the industrial default rates from KCGF(Korean Credit Guarantee Fund) are used as proxy variables for the credit risk on each industry of manufacturing, construction, wholesale and retail, and service.VAR model is used to investigate the dynamic interrelation between the industrial credit risk and macro economic variables. As results, the industris of manufacturing, construction, and wholesale and retail are responded the most by the shock of unemployment rate. And the industry of service is responded the most by the shock of composite index of business indicators.
- 발행기관:
- 한국산업경제학회
- 분류:
- 경제학