특별손익의 특성에 관한 실증연구
An Empirical Study on Conditions of Extraordinary earning
강창수(공주대학교)
17권 4호, 1509~1528쪽
초록
본 연구는 특별손익의 ‘비경상적이고 비반복적’ 인 특성을 실증적으로 조사해 봄으로써 경상손익과의 구분의 문제를 재조명해 보고자 하였다. 특별손익의 정의상 특성인 비경상성과 비반복성(이하 일시성이라 칭함.) 각각을 주 연구대상으로 하여 이러한 두 특성이 동시에 충족되는 경우 경상손익과의 구분문제는 발생하지 않는 것으로 보았다. 먼저 특별손익의 비경상적 특성은 경상손익과의 독립성을 통해 파악해 보고, 다음으로 특별손익의 일시성은 i) 특별손익의 비중의 증가가 초과이익평가모형상 초과이익 주가배수의 감소를 가져오는 지를 통해 그리고 보다 직접적으로 ii) 특별손익이 Ohlson(1999)이 정의한 일시적 손익의 특성에 부합하는 지를 통해 검증해 보았다. 연구결과는 다음과 같다. 첫째 특별손익의 발생은 경상손익의 발생과 독립적이지 않았다. 구체적으로는 특별이익과 경상손익이 유의한 음(-)의 관계를 보였다. 둘째 특별손익의 단순한 비중 증가는 초과이익 주가배수의 감소를 가져오지 않았다. 셋째 특별손익은 자체의 미래 지속성이 없으며 주식가치결정에 대한 정보적 관련성이 없음을 보여주었다. 요컨대 특별손익은 1997년 이후 6년간 그 일시적 특성을 유지하였으나 비경상성은 그렇지 못한 것으로 나타났다. 본 연구는 특별손익의 정의상의 특성인 비경상성 및 일시성을 실증했다는 점과 이를 기초로 자의성으로 인한 두 손익의 구분의 문제가 여전히 있을 수 있음을 부분적으로 확인하였다는 점에 그 의의가 있다 하겠다.
Abstract
This study is to reconsider the classification problem of ordinary and extraordinary earning by empirically examining 'extraordinary and transitory' condition of the latter. The view adopted in this paper is that when the two conditions are satisfied simultaneously, the classification does make sense. First, I examined 'extraordinary condition' by checking two earnings' independence. Next, I examined 'transitory condition' in two ways. First, I observed if increase of extraordinary earning make abnormal earings's price multiple lessened. Second, I observed if extraordinary earning has the transitory earning's characteristics which Ohlson(1999) showed theoretically.The results are as follows;First, extraordinary earning was not independent of ordinary one. Specifically, extraordinary gain was negatively correlated with ordinary earning.Second, increase of extraordinary earning share in accounting earning did not lessen abnormal earings's price multiple.Third, extraordinary earning has no persistence and informative relevance in stock pricing.In summary, extraordinary earning on income statement was transitory but not extraordinary which means that classification problem is still alive.
- 발행기관:
- 한국산업경제학회
- 분류:
- 경제학