경제적부가가치와 부가가치 정보의 유용성
Usefulness of Economic Value Added and Value Added Information
정규언(고려대학교); 김영규(고려대학교); 정휘영(명지전문대학); 정수봉(한국정보문화진흥원)
5권 2호, 57~77쪽
초록
본 연구에서는 기업회계기준에 의하여 강제로 제공하도록 규정하고 있는 부가가치 정보의 유용성을 회계이익 및 EVA 정보와 비교하여 실증적으로 분석하였다. 부가가치 및 EVA 정보가 주가변동에 대한 설명력이 있는지를 검증하기위하여 누적초과수익률을 종속변수로 하고 비기대회계이익, 비기대부가가치, 비기대EVA를 각각 독립변수로 하여 단순회귀분석을 실시한 결과 회계이익, 부가가치 및 EVA는 주식가격변동과 양(＋)의 관련성이 있음을 확인할 수 있었다. 또한 부가가치와 EVA가 투자자들에게 회계이익정보 이외에 추가적인 정보내용을 제공하는지를 검증하기 위해 누적초과수익률을 종속변수로 하고 비기대회계이익, 비기대부가가치, 비기대EVA를 독립변수로 하여 다중회귀분석을 실시한 결과 비기대EVA는 비기대회계이익에 대하여 추가적인 설명력을 가지지 않는 것으로 나타났으나, 비기대부가가치는 비기대회계이익에 대하여 추가적인 설명력을 가지는 것으로 나타났다. 따라서 회계이익이 제공하는 정보 외에 부가가치는 추가적인 정보내용이 있다는 결론을 내릴 수 있다. 본 연구는 재무정보의 이용자가 주주에게 국한되지 않고 다양한 이해관계자라는 사실에 바탕을 두고 있는 부가가치 정보를 기업이 구체적이고 적극적으로 공시하도록 관련제도를 개선할 필요성이 있음을 제시하였다는 점에서 시사하는 바가 크다. 선행연구가 EVA와 회계이익의 정보가치를 비교하였거나, 또는 부가가치 정보 자체의 유용성을 분석한데 반하여, 본 연구에서는 EVA와 부가가치 정보의 유용성을 회계이익 정보와 함께 비교 분석하고, 부가가치 정보가 회계이익이 제공하는 정보 이외에 추가적인 유용성이 있음을 검증하였다는 점에서 그 의미가 있다.
Abstract
This study examines the relationship between accounting income, EVA and value added information. And we also examine incremental information contents of EVA and value added information compared to accounting information. An empirical analysis is performed for non－banking firms listed on the Korean Stock Exchange over 2001－2003. We find that high positive correlation between unexpected accounting incomes and unexpected EVA. And we find that positive correlation between cumulative abnormal returns and unexpected accounting incomes, unexpected value added, unexpected EVA. We also test incremental information contents of EVA and value added information using the multiple regression model. And we find that value added information have incremental informational contents. But we can't find any incremental information contents of EVA compared to accounting information. These results imply that the users of financial reporting are not only stockowners but also many other resources providers including creditors, employee and country. And these results also imply that we must consider the expansion of disclosure of value added information.
- 발행기관:
- 한국세무학회
- 분류:
- 회계학