벤처창업기업의 액면분할 공시효과에 관한 연구
An Empirical Study on the Effects of Stock Splits Information in the Venture Corporation
정두식(국립진주산업대학교)
21권 3호, 1183~1204쪽
초록
본 연구는 1997년 이후 우리나라에서 실시되기 시작한 액면분할을 연구주제로 설정하여 비교적 최근에 액면분할을 공시한 벤처창업기업을 중심으로 해당기업의 공시효과를 규명하고자 하였다. 실증분석을 위하여 시장조정모형을 이용한 잔차분석과 액면분할공시효과에 영향을 미치는 요인을 분석하기 위해 다중회귀분석을 사용하였다. 실증분석 결과에 의하면, 액면분할기업 전체적으로 7.43%의 유의적인 누적초과수익률을 나타냄으로써 우리나라 주식시장에서는 준강형 효율적 시장가설이 성립한다는 근거를 찾기가 어려웠다. 그리고 형태별 세부분석에서 신호동기가설(Signalling Motive Hypothesis)과 최적 거래가격범위가설이 지지되지만 매출액과 당기순이익의 증감여부는 액면분할 공시수익률 간에 큰 상관관계가 없는 것으로 나타났고, 주식시장이 강세장일 때 액면분할의 공시효과도 더욱 큰 것으로 분석되었다. 한편 액면분할 공시효과에 영향을 미치는 영향요인을 살펴보고자 실시한 다중회귀분석의 결과, 영향을 미치는 요인은 시장상황으로 나타났는데 유의적이지 못하였으며, 기타 변수들도 액면분할 공시효과에 큰 영향요인이 되지 못하는 것으로 나타났다.
Abstract
This study is empirically to examine the effects of stock price to stock splits and to verify market efficiency in the venture corporation. In order to examine this study, the samples of firms which controlled other factors except stock splits were selected and were analyzed based on event-study by using stock price data and multiple regression analysis. To verify this, this study had adopted the analysis period from Jan. 2005 to Aug. 2007 and the market-adjusted model had used. The results of this study are summarized as followed. Positive average abnomal return was discovered during the announcement of stock splits and it continued to day 5 after the announcement. The result could that the venture corporation in the KOSDAQ market doesn't support semi-strong form of efficient market hypothesis. And in the typical analysis, the empirical test also were analyzed that the bullish market were to gain cumulative excess returns. In multiple regression analysis, the influence factors of stock splits announcement turned out "the boom and depress of market".
- 발행기관:
- 한국산업경제학회
- 분류:
- 경제학