장부가치와 회계이익의 상대적 주가관련성 : 신용평가등급을 중심으로
Relationship between Earning Per Share, Book Value, and Stock Price: Focus on Credit Rating Grade
노순식((주)M전략시스템); 박규일(호서대학교); 신건권(호서대학교)
13권 2호, 259~281쪽
초록
본 연구는 주가를 설명하는 여러 요소들 중에서 우리나라의 무보증 회사채 신용평가등급과 재무제표에 의한 부채비율 및 자기자본이익률을 재무상태가 높은 기업과 낮은 기업으로 구분하여 이에 따른 주가, 주당순이익, 무형자산의 장부가치 및 기타 순자산 장부가치의 상대적 주가관련성을 분석하는 것을 목적으로 하였다. 가설검증의 모형으로는 Ohlson(1995) 모형을 확장시킨 것을 이용하였으며, 분석기간은 1998년부터 2004년까지 이루어졌다. 최종적으로 다중회귀분석에 이용한 자료는 총 471개 기업의 1,702개 재무제표 자료를 사용하였다. 연구 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 신용평가등급을 투자적격 기업과 투자부적격 기업으로 분류한 분석에서는 신용등급이 낮은 기업과 높은 기업은 순자산, 무형자산, 이익의 주가관련성이 차이가 없는 것으로 나타났다. 둘째, 신용평가등급을 A등급기업과 기타기업으로 분류한 분석에서는 신용등급이 낮은 기업과 높은 기업은 순자산, 무형자산, 이익의 주가관련성이 차이가 있는 것으로 나타났다. 셋째, 부채비율이 낮은 기업과 높은 기업은 순자산, 무형자산, 이익의 주가관련성이 차이가 있는 것으로 나타났다. 넷째, 자기자본이익률이 낮은 기업과 높은 기업은 순자산, 무형자산, 이익의 주가관련성이 차이가 있는 것으로 나타났다.
Abstract
The purpose of this study is to investigate relationship between stock price, earning per share, book value of intangible assets and that of other net assets with a focus on credit rating grade, debt equity ratio, and return on equity in the firms of high group and those of low group. In order to achieve the purpose, firms of high credit rating grade and those of low credit rating grade were compared using extended Ohlson's corporate value rating model. A multiple regression analysis was applied to the chosen samples. Analysis was made of 1702 financial statements from 471 firms from 1998 to 2004. The results of hypotheses testing by statistical analysis are as follows: First, firm of high credit rating grade and that of low credit rating grade showed no significant difference in the book value of intangible assets and that of other net assets, earning per share, and stock price. Second, firm of credit rating ‘A’ grade showed difference from that of credit rating ‘other’ grade in net assets, book value of intangible assets, and earning per share, and stock price. Third, firm of high debt equity ration and that of low debt equity ratio showed difference in net assets, book value of intangible assets, and earning per share, and stock price. Fourth, firm of high return on equity and that of low return on equity showed difference in net assets, book value of intangible assets, and earning per share, and stock price.
- 발행기관:
- 한국회계정책학회
- 분류:
- 회계학