迂廻上場의 決定要因에 관한 實證硏究: 코스닥市場 迂廻上場을 中心으로
The Determinants of Back-door listings vs Initial public offerings in Kosdaq Stock Market
김종일(가톨릭대학교); 이장순(세일회계법인)
21권 5호, 2023~2046쪽
초록
본 연구는 기업의 어떤 특성이 IPO 또는 우회상장을 선택하는 요인이 되는가를 파악하였다. 연구결과 존속기간이 짧고 매출액규모가 작아 IPO시 저평가 가능성이 높은 기업은 공모자금 유입혜택이 낮아지므로 IPO보다는 우회상장을 선호하고 수익성이 높고 부채비율이 낮은 안정된 기업은 우회상장보다는 IPO를 선택하여 충분한 상장의 효과를 얻으려고 하였다. 업종의 특성에 따라 초기투자비용이 높고 불확실성이 큰 기업은 IPO요건을 충족하기 어려워 우회상장의 방법으로 시장에 진입하였다. 기업은 그들이 가지고 있는 특성에 따라 IPO 또는 우회상장을 통해 시장에 진입함으로써 각 방법이 가지고 있는 혜택을 충분히 얻으려는 선택을 하고 있었다. 우회상장은 그 자체가 시장에 긍정적인 영향을 미칠 것이라고 기대하기는 어렵지만 비상장기업들이 시장에 진입할 수 있는 새로운 기회와 동기를 부여하고 있었다. 따라서 우회상장에 대한 무조건적인 부정적 시각과 일방적 규제보다는 그것을 필요로 하는 우량한 비상장기업과 자구노력을 원하는 상장기업 양측 모두 건전한 시장으로 끌어 들일 수 있는 제도적 장치를 모색하는 것이 중요하다는 사실을 본 연구는 명확히 하였다.
Abstract
If a company go public through IPO, public confidence will be increased as listing will be pursued after having undergone the review process by underwriter and IPO authorities. It also has significant benefits that funds will be procured through public offering procedures. Although the backdoor listing has the advantage of not having to fulfill the strict requisites, it has the disadvantages of lacking in public confidence in comparison to IPO with a negative image including manipulation of market price, as often presented in the media. In conclusion, companies that choose backdoor listing, in comparison to the IPO companies, are inferior in majority of variables including the financial requirements for IPO, and there is possibility that such companies have chosen backdoor listing due to such financial characteristics. Discussion and recommendations in this study will provide certain suggestions for further development of backdoor listing in Korea.
- 발행기관:
- 대한경영학회
- 분류:
- 경영학