경영자 지분과 이사회 특성이 회계정보의 보수성에 미치는 효과
The Effect of Managerial Ownership and Board of Directors’ Characteristics on Conservativeness of Accounting Information
김유찬(한양대학교); 황국재(서강대학교)
17권 4호, 225~265쪽
초록
보수주의 회계는 오랜 기간 회계정보를 대표하는 주요 특징의 하나로 인식되어왔다. 그럼에도 불구하고, 보수주의 회계에 내포되어 있는 보수성의 본질은 지금껏 명확히 기술되지 못하였다. Watts(1993)에 의하면 보수주의 회계는 계약의 효율성 제고를 위해 지배구조상 활용되는 조직의 기술체계로 해석된다. 본 연구는 이러한 Watts(1993)의 이론에 입각하여, 지배구조 관련지표와 회계정보의 보수성과의 관계를 실증적으로 검정하고자 했다. 본 연구는 2003년부터 2006년까지 한국 증권거래소에 상장된 1,952개 기업-연도 자료를 이용하여, 지배구조 지표와 회계정보의 보수성 간의 관계를 검정했다. 실증분석결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 경영자 지분과 회계정보의 보수성 사이에는 “U”형태의 비선형관계가 존재했다. 즉, 일정수준까지는 경영자 지분이 증가함에 따라 회계정보의 보수성이 감소했지만, 일정수준을 넘어서게 되면 경영자 지분이 증가함에 따라 회계정보의 보수성은 증가하는 것으로 나타났다. 경영자 지분과 회계정보의 보수성 사이에서 나타난 체계적 관련성은 Watts(2003) 이론의 근본 명제가 실증되었다는 점에서 의의가 있다. 둘째, 사외이사가 지분을 보유하게 되면 회계정보의 보수성은 증가했다. 사외이사의 지분보유는 주주와의 이해일치에 도움이 되는 것으로 판단된다. 셋째, 이사회 내 사외이사비율이 증가하면 회계정보의 보수성은 증가했다. 이사회의 독립적 구성은 이사회의 감시기능 강화로 이어지는 것으로 판단된다. 넷째, 이사회 내 겸직사외이사비율과 이사회 내 관계이사비율이 증가하면 회계정보의 보수성은 감소했다. 이러한 증거는 사외이사제도가 실질적인 차원에서 효과적으로 운영될 수 있어야 함을 보여주는 것이다. 본문의 분석을 보완하기 위해 몇 가지 추가분석을 수행했다. 경영자 지분의 비선형효과가 구간별 회귀분석을 통해 재검정되었으며, Beaver and Ryan(2000)의 바이어스 요소에 기초한 분석과 Basu(1997)의 모형에 기초한 분석이 추가적으로 수행되었다. 사외이사제도의 의무규정을 고려한 추가분석결과는 사외이사에 대한 자발적 구성노력의 중요성을 재확인시켜 주었다. 이상의 결과들은 Watts(1993) 이론의 타당성을 지지해주는 증거들로 판단되며, 보수적 회계정보의 수요 창출 메커니즘에 있어 경영자 지분과 이사회 특성이 가지는 역할을 보여주는 것이다.
Abstract
Although conservatism has long been regarded as one of representative features in accounting for financial reporting, there hasn't been any clear explanations on the nature of conservatism until now. According to Watts(1993), conservatism is interpreted as an efficient technology employed in corporate governance to enhance the efficiency of contracts. The purpose of this paper is to test “Watts’ Theory” empirically. This study investigates the relation between corporate governance and conservativeness of accounting information by using 1,952 firm-year observations from 2003 to 2006 listed on the Korea Stock Exchange. The results were consistent with the hypotheses as followed: First, “U-shaped” relation between managerial ownership and conservatism was found. In other words, up to a specific point, the more the managerial ownership was, the lower the conservativeness of accounting information was. However, over the point, the more the managerial ownership was, the higher the conservativeness of accounting information was. Second, when outside directors have firm’s equity, the conservativeness increased. Third, the increase of outside directors’ ratio resulted in the increase of conservatism. Finally, both the increase of the ratio of outside directors having multi-directorship and the increase of the ratio of grey directors led to the decrease of conservatism. In brief, above results supported the validity of “Watts’ Theory”. Focusing on the role of managerial ownership and board of directors’ characteristics, this study emphasized the importance of the role of corporate governance in creating the demand of conservative accounting information.
- 발행기관:
- 한국회계학회
- 분류:
- 회계학