중국기업의 해외 M&A 현황과 평가: 한국기업 M&A 사례를 중심으로

중국은 2001년 WTO 가입 이후 풍부한 외환 보유고를 바탕으로 중국기업들의 적극적인 해외진출을 촉진하는 정책을 펴고 있다. 이러한 정책추진의 배경에는 해외 자원조달 및 확보, 선진 기술획득 및 시장개척과 우회진출 등 다양한 요인들이 있다. 이는 국내외 자원을 활용하고 국내외 시장을 이용하여 중국경제와 중국기업의 글로벌화와 글로벌 경쟁력 강화를 추구하려는 중국정부의 정책적 의지가 반영된 것이기도 하다. 중국기업의 해외직접투자는 앞으로도 급속히 증가할 것으로 전망되는 가운데 특히 M&A 방식에 의한 대규모 해외기업의 인수합병에 대한 관심이 집중되고 있다. 하지만 이러한 M&A 방식에 의한 투자는 성공 불확실성이 크다. 본 논문에서는 중국기업이 한국시장에서 인수한 3가지 M&A 사례를 중심으로 이들 기업들의 경영실태를 분석함으로써 중국기업의 M&A 방식에 의한 외국인직접투자의 특징을 살펴보고자 하였다. 분석결과 전략적 동기가 기술추구형 M&A 투자인 쌍용자동차와 하이디스는 경영성과의 악화로 현재 법정관리에 들어갔거나 신청 중이다. 이들 기업은 투자, 수익성, 재무건전성 등 면에서 동종 산업평균이나 한국에 진입한 외자기업 평균에도 못 미치는 경영성과를 보였다. 이는 이미 글로벌 시장에서 일정한 규모의 시장 점유율을 가진 중국의 대기업들은 한국 내수시장에 진출하는 전략적 유인이 크지 않기 때문으로 보인다. 따라서 한국시장에서 경영성과를 높이기 위하여 지속적인 자원투입이나 대규모 투입에 소극적일 가능성이 크다. 이 경우에도 기술개발 투자는 상대적으로 높게 나타나고 있는데 이는 선진 기술획득에 최우선적인 목표가 있음을 반증하는 것이다. 반면, 기술추구형과 시장추구형을 동시에 고려한 M&A 투자인 액토즈소프트의 경우 산업평균이나 외국기업 평균보다 양호한 경영성과를 보이고 있다. 온라인 게임시장은 한국이 선도적 시장일 뿐만 아니라 가장 중요한 시장 인프라인 인터넷 기반이 충실하여 학습효과를 극대화할 수 있다는 점에서 전자와는 다른 시장 특수 유인이 존재하기 때문이다.시사점은 국가적으로 중요한 전략산업 분야에서 기술추구형 전략 목적으로 진입하는 중국기업의 한국기업 M&A에 대해서는 시장에 미치는 부정적 효과와 기술유출에 따른 비용 등을 사전에 평가하여 진입 여부를 허용할 수 있는 제도적 장치가 필요하다는 점이다.