유가상승에 따른 물가파급경로와 콜금리 정책의 유효성
effctiveness of call rate policy and prices spreading path by oil-price run-up
임용택(초당대학교 김업경영학과)
22권 1호, 337~361쪽
초록
세계경제의 불황속에서 2008년 중반까지 이어진 유가상승 및 물가상승에 따른 생산성 하락으로 경제성장이 한계에 직면하면서 국내경기의 침체라는 불안감이 조성되었다. 이에 본 연구에서는 유가상승이라는 비용충격에 의한 물가파급경로의 실증분석을 통해 물가안정 및 경기침체 최소화를 위한 콜금리 조정정책의 유효성을 분석하였다. 분석결과 유가 및 원자재가격은 소비자물가에 강한 인과관계가 있는 것으로 나타났고, 소비자물가는 경제성장률에 그리고 경제성장률은 콜금리에 강한 인과관계를 보이는 것으로 나타났다. 또한 오차수정모형 식의 추정결과 각 추정계수들의 부호가 기대치와 일치하는 것으로 나타남으로서 유가와 원자재가격 및 물가상승은 경제성장률하락 요인이 되고 콜금리 상승요인으로 작용하는 것으로 분석되었다. 한편 물가안정을 위한 통화정책으로서 콜금리 인상과 같은 금리 변동충격이 소비자물가 미치는 충격반응함수 분석결과, 콜금리를 1% 인상할 경우 소비자물가는 3개월 후 0.013%, 6개월 후 0.103%, 12개월 후 0.148%만큼 하락시킴으로서 콜금리 인상이 시차를 두고 소비자물가를 하락시키는 효과가 있는 것으로 나타났다. 그러나 콜금리 인상이 단기적으로는 소비자물가를 하락시키지만 시차가 길어질수록 콜금리 인상효과는 감소하는 것으로 분석 되었다. 따라서 콜금리 조정정책이 단기적인 측면에서 물가안정을 위한 유효한 정책으로 판단되며 물가불안을 제거하기 위한 통화정책수단으로서도 적합한 것으로 판단된다.
Abstract
As economic growth faces in limit by after the middle of 2008 year oil-price run-up and productivity fall by price hike, insecurity of domestic economy stagnation is formed. Hereupon, in this study, through actual proof analysis of prices spreading path by cost impact, analyzed effectiveness of call rate control policy for price stability. Analysis result it was expose that there's strongly causal relationship between consumer price and oil prise or raw material price, and consumer price appeared in economic growth rate and that economic growth rate is shown causal relationship that is strong in call rate. Also, mark of presumption result each coefficients of Error Correction Model was correspondence to expected value' sign. And inflation by oil prise and raw material price run-up were construed become economic growth rate fall factor and acts for call rate rise factor. On the other hand, as monetary policy for price stability, result of impact reaction function analyze, call rate rise appeared that have an effect on the consumer price lower by being lowered consumer price as 0.013% after 3 months, 0.103% after 6 months, 0.148% after 12 months in case of increase call rate 1%. But, call rate rise can know that effect of call rate rise is decreased as time difference is prolonged although is lowered consumer price shortly. therefore, call rate control policy estimates by thing which is suitable by monetary policy to remove prices of commodities uncertainty as valid policy for price stability in short-term side.
- 발행기관:
- 한국산업경제학회
- 분류:
- 경제학