경영자보상과 전략에 따른 성과지표의 활용
An Analysis of Strategic Use of Performance Measures in Executive Compensation Contracts
정문종(이화여자대학교); 고은혜(이화여자대학교)
8권 1호, 91~119쪽
초록
Shank and Govindarajan(1992) 등은 경영자보상을 위해 회계성과지표는 물론 비재무적 성과지표나 주식수익률 등을 기업의 전략적 특성에 따라 활용해야 한다고 주장한다. 그러나, 우리나라의 경우 경영자보상에 관한 연구가 활발하지 않으며 특히 경영자보상의 차별성이 기업성과에 미치는 영향에 관한 실증적인 연구가 부족한 실정이다. 본 연구는 국내기업들이 기업의 전략적 특성에 맞추어 적절한 성과지표를 사용하여 경영자보상을 하고 있는지를 실증분석했다. 기업의 전략을 설문조사 대신 객관적인 재무자료를 이용하여 차별화전략, 원가우위전략으로 나누었고, 전략별로 나눈 기업들을 회귀분석함으로써 경영자 현금보상에 영향을 주는 성과지표를 전략별로 분석하였다. 또한 기업이 전략에 적합한 성과지표를 사용하여 합리적인 경영자보상을 하였을 경우, 기업성과가 향상되는지를 분석하였다. 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 원가우위전략을 채택한 기업과 차별화전략을 채택한 기업 모두에서 자기자본이익률(ROE)과 주식수익률이 경영자보상에 비유의적인 변수로 나타났다. 즉, 전략에 상관없이 두 가지 성과지표 모두 비유의적이어서, 우리나라 기업들은 경영자보상을 위해 전략적인 특성에 따라 성과지표를 활용하고 있다고 보기 어렵다. 이는 기업들이 전략적 특성에 맞추어 합리적인 방향으로 경영자 보상계약을 개선할 필요성이 있음을 시사해준다. 둘째, 비록 대부분의 기업이 전략에 맞게 성과지표를 활용하지 못하고 있지만, 소수의 기업이 전략에 적합한 성과지표를 활용하여 경영자 보상계약을 하고 있었고, 이들 기업들의 경우 전략에 맞춘 성과지표의 활용으로 인한 성과증진의 효과를 보였다. 이는 Rajagopalan(1996), Said, HassabElnaby and Wier(2003)의 연구와도 일치하는 결과이다. 따라서 다른 국내의 기업들 또한 기업성과의 증진을 위해 전략적 특성에 맞는 합리적인 경영자보상이 필요함을 시사한다.
Abstract
This study examines whether there is a fit between strategic orientations and performance measures used in executive compensation plans in Korean companies. Companies’ strategic orientations are classified based on financial data instead of survey question items. Regression analyses are made to examine performance mea- sures used in executive cash compensation contracts for each of cost leadership and differentiation strategy samples. Also examined is the performance implication of the fit between strategy and performance measures used. The results show neither ROE (return on equity) nor stock return is significantly associated with executive compensation in both samples, which is inconsistent with the predictions made in strategic management literature. This finding suggests that companies need to take advantage of strategy-consistent performance mea- sures in executive compensation contracting. Unlike the majority of companies, a few companies exhibited strategy-consistent use of performance measures. Additional analysis indicates the fit between stra- tegy and performance measures employed leads to performance improvement in these companies. The results imply other companies can improve their performance by adopting strategy-consistent performance measures in compensation contracting.
- 발행기관:
- 한국관리회계학회
- 분류:
- 회계학