금시장의 현선물간 상호관련성에 관한 연구
The relationships between the gold spot and futures market
문규현(경기대학교); 백자욱(창원대학교)
22권 3호, 1423~1438쪽
초록
본 연구는 1983년 7월 15일에서 2007년 11월 28일까지 미국의 금현물, 영국의 금현물 및 미국의 금선물시장의 일별수익률 자료 5,988개를 사용하여 금 현선물간의 가격발견기능에 관해 실증 분석하였다. 분석모델로는 그랜저인과관계분석, 충격반응함수분석 및 분산분해분석과 같은 동태적 VAR분석기법을 사용하였으며 주요 분석결과는 다음과 같다. 그랜즈 인과관계분석의 결과를 요약해 보면, 뉴욕금선물시장의 수익률과 변동성은 뉴욕금현물시장의 수익률과 변동성에 영향을 미치지 못하는 반면 뉴욕금현물시장의 수익률과 변동성은 뉴욕금선물시장의 수익률과 변동성에 영향을 주는 결과를 보였다. 뉴욕금선물시장과 런던금현물시장간에는 수익률과 변동성에서 서로에게 영향을 미치는 것으로 나타났다. 또한 뉴욕금현물시장과 런던금현물시장간에도 서로 간에 피드백적인 관계가 존재함을 보였다. 충격반응함수의 결과에서는, 뉴욕금선물시장 수익률이 뉴욕금현물 수익률과 런던금현물수익률에 강한 영향을 미치는 것으로 나타났으며, 뉴욕금현물 수익률도 런던금현물수익률에 상대적으로 강한 영향을 주는 결과를 보였다. 마지막으로 분산분해분석의 결과에서는, 뉴욕금선물시장의 수익률이 뉴욕금현물시장과 런던금현물시장의 수익률에 더 많은 영향을 주었으며, 뉴욕금현물시장 변동성이 런던금현물시장의 수익률에 영향을 주는 것으로 나타났다.
Abstract
In this paper we examine the relationships between the gold spot and futures using 5988 daily data from June 15, 1983 to November 28, 2007 from the London Bullion Market Association and COMEX Division in NYMEX. The principal findings of this study are as follows. From the granger-causality test, the returns and volatilities of New York gold spot market strongly influence those of New York gold futures market. There are feedback relationships between New York gold futures market and London gold spot market. In addition, we find the feedback relationship between the New York gold spot and London gold spot market. From the impulse response function and the variance decomposition test, the returns of New York gold futures and gold spot markets strongly effect that of London gold spot market, and the returns of New York gold spot market influence those of London gold spot market.
- 발행기관:
- 한국산업경제학회
- 분류:
- 경제학