신규상장기업의 연구개발비와 가치관련성
IPO Firms's R&D Expenses and Value Relevance
전성일(전남대학교); 김정은(전남대학교)
27권 2호, 237~254쪽
초록
본 연구의 목적은 1990년 이후 유가증권시장에 신규 상장한 기업을 대상으로 상장 시점 전후의 기업재무자료를 이용하여 신규상장기업(IPO 기업)의 연구개발비가 기업가치에 어떠한 영향을 미치는지를 검증하는 것이다. 이러한 연구목적을 달성하기 위해 상장 전과 후, High－Tech산업과 Low－Tech산업 간의 재무성과를 비교분석하였고, 상장 후 5년간의 재무자료를 이용하여 신규상장기업의 연구개발비가 가치관련성에 어떠한 영향을 미치는가를 분석하였다. 첫째 상장 전과 후의 재무성과를 비교한 결과 상장 이전에 비해 상장 이후 총자산, 총부채, 순이익, 연구개발비는 유의하게 낮은 값을 보였다. 또한 성장성, 수익성, 활동성을 나타내는 재무지표 역시 상장 이전에 비해 상장 이후 유의하게 낮은 값을 보였다. 둘째 High－Tech산업의 주가, 장부가치, 이익, 연구개발비는 Low－Tech산업에 비해 유의하게 높았으며, 안정성을 나타내는 자기자본비율과 부채비율은 High－Tech산업이 유의하게 높고, 낮은 값을 보였다. 또한 성장성과 수익성을 나타내는 재무지표는 High－Tech산업에서 높은 값을 보였다. 셋째 신규상장기업의 연구개발비 지출은 기업가치에 양(＋)의 영향을 미치며, High－Tech산업에서의 연구개발비 지출에 대한 주가배수는 Low－Tech산업에서의 연구개발비 지출에 대한 주가배수 보다 높았다. 이는 High－Tech산업의 연구개발비가 Low－Tech산업의 연구개발비보다 기업가치를 설명하는 데 있어 상대적인 정보효과를 갖는다고 볼 수 있다. 또한 매출액증가율과 장부가치 대비 시장가치비율이 높은 기업의 연구개발비 지출의 주가배수 역시 그렇지 않은 기업에 비해 상대적으로 높았다.
Abstract
The purpose of this research is to verify the influence of IPO Firm's R&D Expenses on Firm Value by making use of the firm financial materials before and after the listing aimed at newly listed on the stock market after 1990. To accomplish this research purpose, this study sought to comparatively analyze financial outcome of those firms before and after IPO and between high－tech industry and low－tech industry. Then, this study used 5－year corporate financial materials of those firms(including the year of IPO) to analyze potential effects of R&D expenses of IPO companies on their firm values. The results of analyses can be outlined as follows it was found that IPO firm's R&D expenses had positive effects on their firm values, and pricing multiples of R&D expenses in high－tech industry were higher than those in low－tech industry, which indicates that R&D expenses spent in high－tech industry has relative information effects on accounting for firm values than that in low－tech industry.
- 발행기관:
- 한국회계정보학회
- 분류:
- 회계학