주식시장 지수와 부동산시장 지수의 시계열 특성비교와 관계에 관한 실증적 연구
A study on the Relationship between Return on Real Estate and Korea Composite Stock Price Index
임병진(영남대학교); 한성윤(한국재무연구원)
22권 4호, 2065~2083쪽
초록
본 연구는 한국종합주가지수(KOSPI)와 주택매매가격 종합지수 변수의 상호 관련성의 연구 목적으로 주가와 주택매매가격 종합지수간의 관계를 분석을 하였다. 연구의 분석을 위해 1986년 1월 부터 2007년 6월 까지 258개의 월별 자료를 이용하였다. 분석자료로서 주택매매가격 종합지수를 주가는 한국종합주가지수(KOSPI)를 사용하였다. 이 연구에 사용된 연구 모형으로는 시계열의 안정성 여부의 판정을 위한 단위근 검정과 변수간 장기적이고 안정적인 관계의 존재여부판정을 위한 공적분(cointegration)검정를 하였다. 주가 주택매매가격 종합지수간 상호영향력 분석을 위한 VAR모형을 이용한 예측오차의 분산분해 기법과 VECM 모형을 이용하였다. 본 연구의 중요한 결과들을 요약하면 다음과 같다. 첫째, 주가와 주택매매가격 종합지수 자료의 원시계열자료에 대한 안정성검정 결과 모두 불안정적인 것으로 나타났다. 둘째, 주가와 주택매매가격 종합지수 자료의 1차 차분시계열자료에 안정성검정 결과는 모두 안정적임을 알 수 있었다. 셋째, 주가와 주택매매가격 종합지수 간에는 공적분관계가 존재한다. 넷째, 1996년 1월 1일 이후 주가와 주택매매가격 종합지수 간에는 동조화 현상이 존재한다. 다섯째, 주가와 주택매매가격 종합지수 간 상호영향력에 있어서 주가의 변화는 주가자체의 내재적 변화가 거의 대부분을 설명하고 있으나 주택매매가격 종합지수의 경우는 주가의 영향이 확대되고 있음을 알 수 있었다. 이상의 주가와 주택매매가격 종합지수 간의 관계에 관한 실증분석 결과를 종합해 볼 때, 과거의 주가와 주택매매가격 종합지수 간의 정(+)의 관계가 있는 것을 알 수 있다.
Abstract
Korea Composite Stock Price Index(KOSPI) return has the comovement of Real Estate rate index return. KOSPI return has more the comovement of Real Estate rate index return recently. So this paper investigates KOSPI return has the comovement of Real Estate rate index return. We examine the comovement of KOSPI return and Real Estate rate index return for 258 monthly data from January 1986 to June 1, 2007. The analysis employs the vector-autoregression, impulse response function and variance decomposition using daily returns on KOSPI and Real Estate rate index. This research showed following main results. First, from basic statistic analysis, both KOSPI and Real Estate rate index have unit roots. Second, there is at least one cointegration between them. In addition, we find that KOSPI index return has the comovement of Real Estate rate index return.
- 발행기관:
- 한국산업경제학회
- 분류:
- 경제학