기업분할에 따른 현금흐름과 신규투자의 관계- 한국의 기업분할을 중심으로 -
The relationship between cash flow and new Investment - Evidence from Korean corporate divestitures -
이상욱(서울과학기술대학교)
22권 5호, 2809~2829쪽
초록
본 연구는 우리나라의 기업분할을 중심으로 기업분할에 따른 현금흐름과 신규투자의 관계의 변화를 분석하였다. 또한 기업분할 유형 및 제도 등에 따라 이러한 현금흐름과 신규투자의 관계에 차이가 있는 지도 살펴보았다. 실증분석 결과 분할기업(모기업)의 경우 기업분할 이후 현금흐름과 신규투자의 관계가 개선되는 것으로 나타났다. 기업분할 유형별로는 이업종전환 분할이 업종유지 분할에 비해 현금흐름과 신규투자의 관련성이 큰 것으로 나타났다. 기업분할제도별로는 인적분할이 물적분할에 비해 현금흐름과 신규투자의 관련성이 더 큰 것으로 나타났다. 분할이후 신설기업은 이업종전환 분할 및 인적분할이 각각 업종유지 분할 및 물적분할에 비해 현금흐름과 신규투자의 관련성이 더 큰 것으로 나타났다. 분할기업(모기업)은 기업분할 이전대비 관계개선 측면에서 이업종전환 분할 및 인적분할에서 현금흐름과 신규투자의 관계 개선이 나타났다. 기업분할은 기업 경영활동에 의해 창출된 현금흐름과 기업 신규투자의 관계 변화와 밀접한 관련성이 있는 것으로 보인다. 기업분할에 따른 현금흐름과 기업투자의 관계 변화는 사업부문 전문화 및 경영 독립성 제고 효과가 큰 이업종전환 분할, 인적분할에서 뚜렷하게 나타나는 것으로 추정된다.
Abstract
This paper analyzes changes and differences of relationship between cash flow and new investment in the corporate divestitures. As a result, the relationship between cash flow and new investment has increased in the existing divested firms since the divestitures. In the existing divested firms of cross-industry divestiture or spin-off divestiture, the relationship between cash flow and new investment has clearly improved since the divestiture. And the newly created firms have a stronger positive relationship between cash flow and new investment in the cross-industry divestiture or the spin-off divestiture than in the same-industry divestiture or the non-spin off divestiture. The system of corporate divestiture in Korea appears to have attained its original purpose, to some extent, in that it reduces inefficiency of corporate management and cash flow distirution. It stimulates improvement in corporate competitiveness inducing the cash flow to the more competitive new investment.
- 발행기관:
- 대한경영학회
- 분류:
- 경영학