국제유가와 주가의 관계 분석
A Study on the relation between Oil Price and Stock Index
임대봉(영남대학교)
22권 5호, 2421~2436쪽
초록
본 연구는 국제유가(Dubai)와 주가(KOSPI)의 관계를 국제유가의 안정기(1993～1996년)와 상승기(2000～2008.1월)로 구분하여 분석하였다. 분석 결과에 의하면 국제유가 안정기에 국제유가와 주가는 음(-)의 상관관계, 인과관계분석에서는 국제유가변동이 주가변동에 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났으며, 또한 국제유가의 충격은 주가에 음(-)의 반응을 나타내 국제유가의 상승(하락)은 주가 하락(상승)요인으로 작용한 것으로 밝혀졌다. 반면에 국제유가 상승기에 국제유가와 주가는 양(+)의 상관관계, 교차상관관계분석에서도 전․후기의 추정계수가 양(+)의 값을 보여 국제유가와 주가는 동행하는 것으로 밝혀졌다. 또한 인과관계분석에서는 주가의 변동이 국제유가변동에 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났으며, 주가의 충격에 따른 국제유가 반응은 초기부터 장기적으로 정(+)의 영향을 크게 미치는 것으로 밝혀졌다. 따라서 2000년대 이후 국제유가 상승기에 있어서 국제유가와 주가는 뚜렷한 동조화 현상이 나타난 것으로 분석되었는데, 이러한 결과는 신흥공업국들의 빠른 경제성장이 원유수요의 증가로 작용하여 국제유가가 상승한 것으로 파악된다. 즉 주가는 경기를 반영하여 움직이는 경제 변수이므로 주가의 변동은 원유의 수요에 영향을 미치게 되어 주가와 국제유가는 동행하는 것으로 판단한다.
Abstract
The price of Dubai crude oil soared after the early 2000s, but the Korea Composite Stock Price Index has been on an upward trend. Accordingly, this study analyzed the relation of the Dubai crude oil price to the Korea Composite Stock Price Index by using Correlation, Granger causality test, Impulse response analysis, and Variance decomposition. The main results are as follows. This study explores that the KOSPI volatility began to have an immediate effect on Dubai oil price and, on the other hand, the price of Dubai crude oil has not influenced the Korea Composite Stock Price Index. After the early 2000s, The rise in oil prices was connected with a rise in demand for oil due to the increases in emerging markets such as China, Brazil and India. Therefore the oil price has been accompanied by the KOSPI.
- 발행기관:
- 한국산업경제학회
- 분류:
- 경제학