벤처캐피탈의 투자의사결정 연구 : 판단분석의 활용
A Study of Venture Capital’s Investment Decision Making : Using Judgment Analysis
차명수(중앙대학교)
12권 4호, 19~43쪽
초록
이 논문은 인지심리학의 사회적 판단이론과 렌즈모델에 바탕을 둔 판단분석 기법을 활용하여 벤처캐피탈의 투자의사결정에 대해 분석해 본 것이다. 이 연구의 목적은 투자대상으로서의 벤처기업에 대한 벤처캐피탈리스트의 종합적인 평가에 어떠한 정보요인(cue)이 어느 정도의 비중으로 영향을 주는 지 분석해 보고자 하는 것이다. 선행연구들에 대한 검토를 통해 창업자 및 창업팀의 능력, 제품 및 서비스의 우수성, 시장 및 경쟁기업의 상황, 재무적 상황 및 성공시의 잠재적 수익률이라는 5가지 요인을 주요 변수로 하여 35개의 사례를 작성하고, 이를 국내 벤처캐피탈리스트들에게 제시하여 종합평가점수를 기록하게 하였다. 5개의 요인을 독립변수로, 벤처캐피탈리스트들이 각 사례별로 응답한 종합평가점수를 종속변수로 하여 집단적 회귀분석이 아닌 개별적 회귀분석을 적용하여 다중회귀분석을 실시하였다. 분석결과 국내 벤처캐피탈리스트들의 경우 개인별 상대적 가중치의 차이가 매우 큰 것으로 나타났다. 전체적으로 큐의 상대적 가중치는 창업자 및 창업팀의 능력, 성공시의 잠재적 수익률, 시장 및 경쟁기업의 상황, 제품 및 서비스의 우수성, 재무적 상황의 순으로 나타났다. 이를 통해 우리나라 벤처캐피탈리스트들에게 일반적으로 받아들여지는 판단기준의 공감대가 충분히 형성되어 있지 않다는 것과 창업자 및 창업팀의 능력을 가장 중요한 지표로 인식하고 있음을 알 수 있었다. 상대적 가중치의 도출을 통해 개별 벤처캐피탈리스트들은 자신의 투자평가성향을 파악할 수 있으며, 자신의 편의나 오류를 점검할 수 있다. 이는 또한 벤처캐피탈로부터 투자유치를 원하는 벤처기업가들에게 중요한 정보요소가 될 것이다. 이 연구는 판단분석 기법을 활용하여 개별 벤처캐피탈리스트들의 인지적 의사결정과정을 계량적으로 모형화해 본 것으로 판단분석 기법을 통한 상대적 가중치의 도출이 투자의사결정을 위한 훌륭한 지원도구의 역할을 할 수 있으며, 투자유치를 원하는 벤처기업가들에게 도움을 줄 수 있다는 점에서 의의를 찾을 수 있다
Abstract
This study analyses venture capital’s investment decision making, using judgment analysis method, which is based on social judgment theory and lens model. The main purpose of this study is that what kind of information cue affect, to a certain extent, venture capitalist’s overall evaluation toward venture firms as a investment object. First, through the review on previous researches, thirty five cases were addressed with five factors: venture founder and venture team’s ability, superiority of the product and service, status of the market and competitors, financial status and potential earning rate. Secondly, those factors were suggested to Korean venture capitalists, and write down overall test score by them. Finally, these were analysed by multiple regression, applying not to nomothetic regression but to idiographic regression, with five factors as independent variables and with overall test score as dependent variables. According to the results of the research, the differences between individual relative weight regressions were very high, in case of the Korean venture capitalist. As a whole, relative weight regression of the cue was high in the order named : venture founder and venture team’s ability, potential earning rate, status of the market and competitors, superiority of the product and service, and financial status. Through the analysis of data, we find that the chemistry about generally accepted standard of judgement is not fully formed and venture founder and venture team's ability is recognized as a most important criteria. The individual venture capitalists would know their propensity to investment and be able to review their bias and error by inducing the relative weight regression. In addition, it will be crucial information factors for a owner of the venture firm who wants to attract investment from venture capitalists. In conclusion, this research modelize individual venture capitalists’ cognitive decision-making process quantitatively, using judgment analysis method. Therefore it is meaningful in that inducing relative weight regression can be a excellent tool for investment decision making and also this research will be able to benefit a owner of the venture firm who wants to be funded.
- 발행기관:
- 한국중소기업학회
- 분류:
- 경영학