발생액의 질과 회계이익의 정보효과
The Accruals Quality and Earnings' Informativeness
이세용(가톨릭대학교)
10권 4호, 9~41쪽
초록
발생액의 질(Accruals quality, 이하 AQ)를 연구한 국내외 선행연구들은 AQ가 높을수록 정보비대칭이 감소하고 발생액의 시장이상현상(Accruals anomaly)이 감소하며, 경영자의 기회주의적 행태가 제한됨을 보이고 있다. 또한 이들 연구들은 AQ와 감사품질 사이에 유의한 양의 관계가 존재하며 나아가 AQ가 높을수록 회계정보의 질에 대한 시장의 요구에 더 민감하게 반응하고 회계투명성이 높게 나타나 대리인 문제가 완화되고 있음을 보이고 있다. 이렇게 AQ에 대한 선행연구들의 결과는 AQ가 높은 회계이익이 보다 유용한 회계정보라는 것을 시사하고는 있지만 직접적으로 AQ와 회계이익의 정보효과 사이의 관계를 분석한 연구는 손성규 등(2009)을 제외하면 거의 없는 것으로 보인다. 이에 따라 본 연구는 AQ에 따라 회계이익의 정보효과가 달라지는지를 분석하였다. 이의 분석을 위하여 1991년부터 2005년까지 매 연도말 현재 유가증권시장에 상장되어 있는 금융업 이외의 12월 결산 기업을 대상으로 연구를 진행하였다. AQ는 총유동발생액을 과거, 현재 및 미래의 현금흐름에 회귀할 때에 나타나는 잔차를 이용하여 그 잔차의 절대값을 첫 번째 AQ의 측정치로 하였으며 그 잔차의 표준편차를 두 번째 AQ의 측정치로 하였다. 분석 결과, 선행연구의 결과로부터의 예상과 같이 AQ가 커질수록 회계이익의 정보효과는 증가하는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 발생액의 절대값 크기나 감사품질을 통제하는 경우에도 동일하게 나타났으며, 일부 설명변수에서 나타나는 다중공선성을 통제하거나 현금흐름의 변동성을 통제하는 경우에도 일관되게 나타났다. 이상에서 보듯이 본 연구는 손성규 등(2009)에 더하여 회계이익의 유용성에 대한 AQ의 역할을 검증하였다는 측면에서 공헌점이 있다고 판단된다.
Abstract
Prior studies show that, as accruals quality (hereafter, AQ) is increased, 1) information asymmetry is decreased, 2) accruals anomaly is reduced, and 3) managers' opportunistic behavior is restrained. In addition, they also show that 1) there is a significantly positive relation between AQ and audit quality, 2) the firms with high AQ are more sensitive to the market demand for the quality of accounting information, and 3) the accounting transparency is improved with AQ, leading to reduced agency problems. As I have provided above, the results of prior studies on AQ implies that accounting earnings with higher AQ is more useful. However, they don't provide directly the evidence of the relation between AQ and earnings' informativeness, except for Sohn et al.(2009). In this perspective, I investigated whether accounting earnings' informativeness is changed according to AQ. To achieve the purpose of the paper, I used the sample of firms listed on the securities market in Korea, as of December 31 every year, from 1991 to 2005. The financial companies are not included in the sample. AQ is estimated using the residuals from regressing total current accruals on past, current, and future cash flows. The absolute value of the residual is the first measure of AQ, and the standard deviation of the residual is the second measure of AQ. The results of analysis as follows. As AQ is increased, accounting earnings' informativeness is also increased as expected. This result is not changed 1) when the magnitude of the absolute value of accruals is controlled for, 2) when the audit quality is controlled for, 3) when the multicollinearity among variables is controlled for, and 4) when the volatility of cash flows is controlled for. As shown in the above, I think that the paper is contributable to the literature in that the paper investigated if AQ plays an important role in explaining the usefulness of accounting earnings, in addition to Sohn et al.(2009).
- 발행기관:
- 한국세무학회
- 분류:
- 회계학