지주회사의 지배구조와 이익의 질
Corporate Governance and Earnings Management of Holding Company
최수미(충남대학교); 임묘경(충남대학교)
18권 4호, 207~239쪽
초록
본 연구는 국내 지주회사에 속한 기업들이 지배구조가 개선되었는지 살펴보고자 지주회사가 모회사인 자회사를 대상으로 지주회사에 속하지 않은 기업과 비교해서 검증하고 아울러 회계정보의 투명성 중 하나로 볼 수 있는 이익조정에 차이가 있는지를 분석하였다. 특히 최근 재벌기업에서 자발적으로 지주회사를 채택하려는 경향을 고려하여 재벌과 비재벌기업으로 구분하여 살펴보았다. 연구의 실증분석 결과는 첫째, 지주회사의 자회사와 통제기업의 기업지배구조를 비교한 결과 지주회사의 자회사가 기업지배구조가 좋음을 알 수 있다. 지주회사의 자회사가 이사회의 사외이사비율, 사외이사의 재무전문가 비율, 감사위원회의 사외이사 비율, 감사위원회의 재무전문가 비율, 감사위원회의 회의개최횟수가 높은 것으로 나타났다. 이러한 결과는, 지주회사 제도를 도입한 기업들의 지배구조가 좋은 것으로 보여진다. 둘째, 지주회사의 자회사와 통제기업간의 이익조정 차이를 분석한 결과 유의한 차이가 있음을 발견하지 못했다. 셋째, 재벌 지주회사의 자회사와 비재벌 지주회사의 기업지배구조를 비교하였다. 실증분석결과, 재벌 지주회사의 자회사가 사외이사의 재무전문가 비율, 이사회의 사외이사 참석률, 감사위원회의 사외이사 비율이 높은 것으로 나타났다. 넷째, 재벌 지주회사의 자회사와 비재벌 지주회사의 이익조정 차이를 분석한 결과 유의한 차이가 있음을 발견하지 못했다. 한편, 재벌 지주회사의 자회사 기업지배구조 변수 가운데 이사회의 사외이사비율, 사외이사의 재무전문가 비율, 감사위원회의 사외이사 비율, 감사위원회의 재무전문가 비율이 높을수록 이익조정이 작은 것으로 나타났다. 즉, 지주회사의 자회사가 일반회사에 비해 기업지배구조가 좋고, 기업지배구조가 좋은 지주회사의 자회사들의 이익조정이 작은 것을 알 수 있었다
Abstract
This study examines corporate governance and its relationship with earnings management of companies that use the holding company system. As variables effecting a corporate governance, the rate of outside directors on the board of directors, the rate of financial affairs professionals among outside directors, the participation rate of outside directors on the board of directors, the rate of outside directors on the audit committee, the rate of financial affairs professionals on the audit committee, and the number of hosting meetings of the audit committee were measured. The degree of earnings management is measured as performance matched discretionary accrual defined by Kothari et al.(2005). The results of the empirical analysis of a comparison performed from the year 2003 to 2007 between subsidiary companies that have holding companies as their parent companies and those that do not have holding companies are as follows: First, subsidiary companies of the holding companies have a higher rate of outside directors on the board of directors, a higher rate of financial affairs professionals among outside directors, a higher rate of outside directors on the audit committee, a higher rate of financial affairs professionals on the audit committee, and a greater number of hosting meetings of the audit committee than those of their matched control companies. Second, there was no statistically significant difference between the two groups on earnings management. Third, subsidiary companies of Chaebol holding companies show higher rates of financial affairs professionals among outside directors, participation of outside directors in the board of directors, and outside board directors to the audit committee than those of non-Chaebol holding companies. Fourth, there was no statistically significant difference between the two groups on earnings management but subsidiary companies of Chaebol holding companies that have better corporate governance have smaller earnings management. As seen above, this study is meaningful because it concludes that the holding company system influences the performance of a corporate governance and that earnings management of subsidiary companies of holding companies that have good corporate governance decreased, by examining the relationship between a corporate governance and earnings management through subsidiary companies of holding companies.
- 발행기관:
- 한국회계학회
- 분류:
- 회계학