기업의 사회적 책임(CSR)과 재무성과와의 관계
The Relation between Corporate Social Responsibility and Financial Performance
장지인(중앙대학교); 최헌섭(홍익대학교)
23권 2호, 633~648쪽
초록
본 연구는 기업의 CSR활동의 성과가 기업의 재무적 성과와 체계적인 관련성을 가지는가에 대한 실증적인 분석을 하였다. CSR활동이 기업과 기업의 이해관계자들간에 발생 할 수 있는 잠재적인 갈등을 경감시키거나 또는 방지 할 수 있다는 전제를 바탕으로 CSR활동과 기업가치와의 관계를 위하여 이론적 모형을 설정하고, CSR성과가 높은 기업일수록 CSR성과가 낮은 기업보다 수익성이 높고, 자본비용은 낮고, 기업가치는 더 높인다는 가설을 설정하고 국내 CSR성과자료를 이용하여 실증적인 검증을 시도하였다. 이러한 가설을 검증하기 위하여 CSR성과의 측정치로 한국경제정의연구소(KEJI)의 지수를 이용하여 8년동안(1998-2005) 130개 기업을 검증하였다. 본 연구결과 CSR성과는 회계수익률(ROA)과 기업가치(토빈의 Q)와 양의 관계를 가지는 것으로 나타났다. 그러나 CSR성과와 자본비용의 관계가 가설과는 반대로 양의 관계를 보여 주고 있다. 본 연구에서 발견한 기업의 CSR성과가 기업가치에 긍정적인 영향을 미친다는 가설을 지지한 실증적인 증거는 기업실무에 다양한 시사점을 제공한다. 직접적으로는 본 연구의 결과는 기업의 CSR활동은 비용이 아니고 투자이며 궁극적으로 기업가치를 제고시키는 전략적 수단이 될 수 있다는 점을 시사하고 있다.
Abstract
The purpose of this study is to examine if there exists any systematic relation between corporate social responsibility(CSR) and financial performance. Based on the argument that CSR would play the role of mitigating conflicts between firms and society, we hypothesized that CSR would enhance the firms’financial performance. Specifically, the firms with higher CSR performance are predicted to have higher profitability, lower cost of capital, and higher firm values than those with lower CSR performance. These hypotheses were tested using 130 Korean firms over eight-year period(1998-2005). An index published by Korean Economic Justice Institute(KEJI) was used as the measure of CSR performance. Our empirical results suggest that the firms with higher CSR performance exhibit better financial performance as measured by return on asset (profitability) and Tobin’s Q(firm value). However, contrary to our prediction, CSR is positively related to the cost of capital. These results are robust across different measures of variables and testing methodologies.
- 발행기관:
- 대한경영학회
- 분류:
- 경영학